美林:全球央行「殺手打線」 目標是打擊華爾街空頭

美林:全球央行「殺手打線」 目標是打擊華爾街空頭(圖:AFP)
美林:全球央行「殺手打線」 目標是打擊華爾街空頭(圖:AFP)

1927 年的美國 MLB 洋基隊被稱為「殺手打線」,因為他們的陣容一字排開都是名人堂成員,如貝比魯斯 (Babe Ruth)、Lou Gehrig 和 Earl Combs,都打得對方投手跪地求饒。

根據美銀美林首席股市分析師 Michael Hartnett 週四 (12 日) 的一份研究報告,如今的「殺手打線」陣容是鮑爾 (Jerome Powell)、德拉吉 (Mario Draghi) 和黑田東彥 (Haruhiko Kuroda) 等全球央行總裁,他們「打算把華爾街的空頭擊出場外」。

Hartnett 指出,今年以來全球已降息 40 次,最新一次是歐洲央行 (ECB) 決定將利率進一步降至負值區域,同時啟動了開放式債券購買計劃。儘管央行官員堅持貨幣刺激措施的理由是可以理解的,但 Hartnett 警告,這有助於推動債券泡沫滋生,並隨著美國經濟陷入衰退,在明年將破滅。

他寫道,「由於華爾街的規模是經濟規模的 5 倍,央行們有動力繼續這樣增加刺激措施,以扭轉衰退風險,避免蔓延至製造業和貿易。」

鑑於央行刺激計劃的重點是重振經濟,推升經濟成長更快最終導致更高的利率,投資人的行為表明他們不相信政策會成功。Hartnett 寫道,「每個人其實都在繼續維持債券泡沫。」

根據 EPFR 和美國銀行的資金流量數據,協調一致的央行動作重振了「所有的反彈」。在截至 9 月 11 日的一週內,債券和股票型基金均出現流入,股票流入 144 億美元,是 2018 年 3 月以來的最高水平。債券型基金也出現差不多的挹注,流入高收益基金的新資金達 27 億美元,是 6 月來最高水準。

Hartnett 寫道,「投資人全都參與創造債券泡沫。」

Hartnett 特別點名今年債券型基金創紀錄的流入金額、固定收益市場的創紀錄價格,以及「人們普遍認為央行將維持在非常低的水平,加上日益增加對美國利率可能步入負值的信念」。

他說,「這些因素導致『債券狂熱』和對 2019 年可能『日本化』的共識」,也就是認為美國和歐洲正走向類似日本的命運:政府大幅負債、央行不斷干預、經濟成長遲緩,以及慢性通貨緊縮。

Hartnett 寫道,與此同時,市場認為中央銀行已經「無力」引發通貨膨脹也是錯誤的。他指出了「辭職率」─美國人自願離職的比例,最近達到了一個週期的高點。這個指標的變動通常顯示工資成長更快,並暗示明年 4% 的工資成長將刺激經濟面的通膨上揚。

不斷上升的通貨膨脹將導致債券市場泡沫破滅,導致殖利率上升,引發股市上漲,央行採取措施提高利率,試圖阻止通膨。

Hartnett 寫道:「不再無能,債券大量發行,通膨上升意味著最近價值型股票暴力級成長,未來幾個月週期性股票成為防禦型的趨勢會持續不斷。」「我們在 2020 年看空風險資產,因為債券泡沫破滅將導致資金湧往信貸和股票,造成華爾街去槓桿化和經濟衰退。」


延伸閱讀

留言載入中...P