分析師:道瓊明年底突破31000點不難 只要做到這件事

分析師:道瓊明年底突破31000點不難 只要做到這件事  圖片AFP
分析師:道瓊明年底突破31000點不難 只要做到這件事 圖片AFP

美股近日交投火熱,創下 1990 年代後期的網路泡沫來的最佳上半年走勢。

道瓊指數登上 27000 點主要得益於聯準會 (Fed) 從升息到潛在降息的快速轉變。這種歷史性轉變使股票看起來比債券更具吸引力,並且強化了對史上最長經濟擴張將持續下去的信心。

投資諮詢公司 Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 認為道指可能會在明年年底之前或甚至更早時登上 31500 點。

但他的多頭看法並非完全基於經濟基本面。相反地,Yardeni 認為這完全是關於川普總統不斷演變的貿易戰,讓 Fed 別無選擇,只能重新引入寬鬆貨幣。

Yardeni 在最近給客戶的報告中寫道,「川普已經找到了迫使 Fed 降低利率的完美方式。他所要做的就是不斷製造美國貿易政策的不確定性。」

Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 明確表示,貿易不確定性是美國經濟面臨的主要風險;這種風險如此之大,以至於 Fed 暗示即將降息。川普也明白這一點。

Yardeni 建議川普可以繼續保持貿易談判的開放狀態,並繼續三不五時發表關於談判進展的訊息。

他說,「不確定性越大,越能讓 Fed 降低利率。」

然後川普政府可以在今年稍晚時或明年初宣布全球貿易戰的勝利,進一步提升股市。

在這種情況下,Yardeni 預計標準普爾 500 指數將在 2020 年底前、或是更早,升至 3500 點。這大致相當於道瓊指數升至 31500 點。

他指出,「這一切都是為了贏得第二個總統任期並操弄鮑爾去這樣做。」

自 1998 年以來最好的開年走勢

美股已經創下歷史新高。根據 Bespoke Investment Group 的數據,標普 500 指數今年來上漲了 20.2%,是 1998 年以來的最大漲幅,也是標普 500 指數 1928 年成立以來的第 9 大漲幅。

歷史表明,這種漲幅得之不易。

根據 Bespoke 數據,在之前的 8 次漲幅過 20% 的走勢中,標普 500 指數在當年底前平均僅成長 0.35%。有半數股市反而出現徹底的大跌。

部分分析師警告,對 Fed 即將降息的興奮可能是錯誤的。

Principal Global Investors 首席策略師 Seema Shah 在給客戶的報告中寫道,「市場對未來 12 個月的貨幣寬鬆預期非常深刻,」「只有在美國經濟陷入衰退時,Fed 只會實施這種激進的寬鬆政策。」

Shah 指出,雖然經濟放緩就在眼前,但應該還不至於到經濟衰退的地步。

美國經濟衰退的三分之一機會

依據長短期利率之間的差異統計的紐約 Fed 美國經濟衰退模型估計,未來 12 個月內出現衰退的可能性為 33%。自十多年前經濟擴張以來,這是該模式的最高水平。最近三次這項指數超過 30% 後,就出現了經濟衰退。

股市的問題在於 Fed 能否在美國經濟中實現軟著陸。這可能會推動經濟反彈,從而提升企業獲利,證明股市未來的漲勢。

但摩根士丹利並不認為會發生這種情況。

摩根士丹利股票策略師 Michael Wilson 在周日 (14 日) 的報告中警告,標普 500 指數未能站穩 3000 水平,就是因為殖利率的下降以及可能導致美國經濟下滑。

他指出,「基本面不再強勁。」

華爾街正在迎接 3 年來的首次獲利衰退。

FactSet 表示,在第 1 季略跌後,標普 500 指數的每股獲利預計將在第 2 季縮減 3%。預計第 3 季將再次出現小幅下滑。

不過,此後分析師認為將會復甦,預計第 4 季獲利將成長 6%。

Wilson 認為,2019 年下半年和 2020 年的共識獲利預測「仍然實質上過高」。

他寫道:「Fed 近期發出的降息訊號如果伴隨著財報以及可能的美國經濟衰退而來,那麼也許根本不應該慶祝。」「歷史已充分證明這一點。」

道瓊工業指數走勢
道瓊工業指數走勢

 


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