偏好配息基金者 可期待新興市場債券滿血復活

(圖:AFP)
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2018 年,由阿根廷與土耳其引發的貨幣危機,挑戰投資人對新興市場信心,新興市場債券基金面臨資金流出,價格也一度下跌超過 10%。回顧過往新興市場債券表現,「鉅亨買基金」認為,新興市場債券特色就是反彈回血快速,大跌後往往有好表現,偏好配息基金的投資人,可考慮逢低加碼新興市場債券基金。

從新興市場債券價格指數於 1991 年編纂以來,新興市場債券價格共經歷過 7 次顯著下跌 (期間下跌幅度超過 10%),每次下跌後都是買點。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁分析,截至去年 12 月,新興市場債券近 12 個月價格下跌 9.9%,近雙位數的跌幅,提供投資人不錯的進場機會。

根據彭博資訊統計,當近 12 個月新興市場債券價格下跌超過 10% 時買入,後半年平均上漲 6.7%、上漲機率為 84%;後一年平均上漲 13.6%、上漲機率高達 94%,鉅亨買基金表示,此處僅計算價格報酬率,若加計配息,報酬率將更高。

張榮仁表示,新興市場債券價格共經歷 7 次顯著下跌期間,若加計配息,新興市場債券跌幅超過 10% 期間只剩三段,分別是 1994 年、1998 年與 2008 年。

儘管新興市場債券於下跌期間經歷了 20% 至 35% 的巨大跌幅,但藉由高配息與價格迅速上漲的特色,分別只花了 9、18 與 8 個月就回到先前高點,反彈速度遠快於其他風險性資產,以標普 500 為例,為了回到 2002 年與 2007 年的高點,分別花了 49 個月與 58 個月。

除了跌出買點與反彈快速等優點外,新興市場債券另一支撐為基本面的改善。過去新興市場債券為人詬病的是新興市場國家政策不穩定、央行不獨立,違約機率較高。「鉅亨買基金」依照摩根新興市場債券指數權重(採權重前 12 名,總計佔新興市場債券指數的 50.4%),加權計算新興市場國家外匯存底,發現新興市場外匯存底金額由 1998 年的 130 億美元,大幅增加至如今的 1,882 億美元,新興市場外匯存底成長超過 14 倍,但同期新興市場債券金額只增加近 6 倍,由此可見,新興市場償債能力遠優於過往。

「鉅亨買基金」建議,今年股票、債券的投資應該分開,但新興市場債券的投資部位不可少。2019 年市場波動度將高於去年,建議投資人切勿單押股票型基金,債券型基金也是資產配置重要一環。而債券型基金中的新興市場債券基金,經歷去年價格的大幅下跌後,目前適合投資人當做配置中的要角。

 


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