【林奇芬專欄】貿易戰能否休兵,中國基金該留該賣?

中美貿易戰主導了今年投資市場,到目前為止,美股續創新高站在雲端,中國股市則跌落谷底。這幾天傳出訊息,美國似乎有意重啟另一輪貿易談判,是否雙方僵局有解? 姑且不論這是談判手法還是實質轉機,手上有中國基金的投資人內心仍然忐忑不安。

短時間來看,在川普政策下,中國股市難有大行情,單筆投資人仍要管控手上資金部位,不宜有太大持股,但若定時定額投資人,目前則是一個不錯的投資時機,可以堅定地持續布局。尤其是以投資 A 股為主的中國基金可以多加留意。

貿易談判,雙方仍在角力中

美國發動的貿易戰,說白了,主要對象是中國,其他國家是配角。而貿易戰第一波只課了 500 億商品關稅,就把中國股市打到骨折,接下來若真的擴大課稅規模至 2000 億美元商品,對中國經濟、股市的殺傷力不言可喻。

但這幾天傳出訊息,美國首席經濟顧問證實,美國將與北京進行新一輪貿易談判,此又激起市場無限想像。不過,先前雙方官員已經舉行四次正式會談都無結果,這次能不能有所轉圜,實在難以過度樂觀。最佳狀況應該是中國大量開放市場,以換取美國課稅範圍縮小。但按川普目前美國優先立場,應該不會給中國太好的條件,市場可能短線有些波動空間,但趨勢上仍然難以樂觀。

大國博弈下的是一盤政治大棋,投資人難以預測,不過,我們可以從最糟糕的情況來反推,目前究竟該不該投資中國。

一,中國發生金融風暴的風險高低。

整體來說,風險應該仍屬可控。雖然近期市場擔心中國企業債務風暴蔓延,包括許多地產公司高負債危機。但中國政府對國內企業與金融機構,仍有較大掌控能力,內部金融風暴應該可控制在某個範圍內。

另外,目前中國外債金額有限,再加上中國仍屬外匯管制國,中國有龐大外匯存底等,即使有國際空頭機構試圖攻擊人民幣或中國股市,能力應該相當有限。以近期新興市場貨幣大幅貶值,但人民幣卻僅小範圍波動,即可知道。

二,港股與陸股的投資風險。

港股在 2018 年 1 月恆生指數創了新高 33484 之後,已經反轉進入空頭趨勢,至今 (9/12) 跌至 26345 點,跌幅 21.3%。陸股的上證指數此波高點是 2015 年 6 月 5178 點,至今跌至 2656 點,跌幅 48.7%。港股屬國際市場,易受國際資金影響,若未來國際股市面臨修正壓力,港股將是提款機,投資風險仍高,暫不宜進場。但陸股屬封閉市場,而且修正幅度已大,未來持續下跌空間有限,是可以開始定時定額分批佈局的市場。

中國基金有二種,布局方向不同

投資人應該知道,中國基金有二種,一種是以投資港股、境外中國企業為主的中國基金,另一種是直接投資中國 A 股的中國基金。

大多數境外基金公司發行的中國基金以投資港股為主,過去幾年表現較優。但這類基金受到國內金管會限制,投資中國 A 股比例不得超過 10%。另一種由國內投信發行的中國基金,則有取得直接投資中國 A 股額度,投資 A 股比例不受限制,但因為過去幾年中國股市表現不佳,因此績效較落後。

從市場位階來看,目前大陸 A 股位階較低,較適合做定時定額投資。另外,中國 A 股在今年納入 MSCI 新興市場指數後,未來將從封閉市場逐步走向開放市場,國際資金也會持續流入,因此 A 股仍具有長線投資吸引力。

由於境外中國基金受到投資 A 股比例不得超過 10% 限制,目前已經開始有境外中國基金因為投資 A 股比重越來越高,而選擇從台灣市場下架,由此也可探知投資機構的投資風向。

從以上幾個方向觀察,如果想要布局中國基金,該選哪一種中國基金,投資人應該有所判斷。不過,中國股市成長之路仍是一條漫長道路,短時間難有火花,較適合定時定額細水長流。

(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

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理財教母 | 林奇芬

打造台灣最受歡迎的二本理財雜誌,擔任過Money雜誌、Smart雜誌社長,長期推動理財知識普及化,有多本著作出版。名言是「理財是人生必學第二專長」,不管是剛起步的年輕人,還是退休族,都應該積極理財,開創富足人生。

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