〈FED升息一碼〉鷹派態度轉強?專家:放心!Fed不會升息太多

圖:AFP
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NatWest Markets 首席美國經濟學家、5 月份預測競賽冠軍團隊隊長 Michelle Girard 認為,通膨沒有失控,意味著 Fed 不需要將利率推升到會導致經濟崩潰的程度。

Fed 週三 (13 日) 升息 1 碼,將利率抬升至 1.75% 至 2% 範圍內,且在會後聲明包含了更多鷹派態度,指示經濟前景轉強。Fed 指出,通膨終於接近目標的 2%,可能暫時一段時間讓通膨保持在稍高的水準。

Girard 稱,「我是非常鷹派的,但我沒看到通膨風險,通膨仍維持相對良性。」 (Fed 鷹派者傾向積極緊縮的貨幣政策,以維持通膨在安全水準。)

Girard 團隊報告指出,雖然他們不認為基本面需要 Fed 將利率調升到高於中立,但 FOMC 的點圖顯示,貨幣政策最終轉向限制性是個廣泛觀點。

最新 Fed 預期顯示,多數決策者認為聯邦基金中立利率略低於 3%,但他們大多預計 Fed 在 2020 年會升息至 3.4%,以維持通膨不變。Girard 團隊認為 Fed 在利率達到中立的時候會停下來。

NatWest 團隊想法不同於其他華爾街經濟學家,他們不認為經濟即將面臨衰退,他們不認為 Fed 會將利率調高到會拖慢經濟的水準,且他們相信稅減和管制放鬆帶來的支撐不會衰退。

Girard 說,「我認為這會有延續性的好處,企業會有更高的資本支出,也因此 GDP 會上升,工資也會調漲,通膨仍將良性。」

MarketWatch 自 2003 年開始進行經濟學家預測競賽,而 5 月預測冠軍團隊由 Girard 的團隊拿下,也是 Girard 以首席經濟學家身份拿下的第三次月季競賽冠軍,以及該公司第十次冠軍頭銜。《MarketWatch》預測項目為 10 項指標,如新屋銷售、消費者價格指數、零售額、工業生產和消費者信心等,下表為該團隊本月預測與實際數據狀況:

過去 12 個月,NatWest 在《MarketWatch》調查的 45 個預測團隊中排名第四。

Schwab 金融研究中心首席固定收入經濟學家 Kathy Jones 認為,Fed 雖然升息,但沒有增加升息的總次數,所以可能只是回應財務刺激措施,短期內拉動更多成長。「我認為 Fed 沒有調整對潛在成長率或長期通膨的估計,因為他們的基本預測沒有改變太多。」

券商 TD Ameritrade 首席市場策略師 LL Kinahan 在《富比士》專欄裡提出,Fed 這次會議面臨一些關鍵問題,值得注意的是,Fed 是否已經準備好未來幾個月更高的升息?因為歐洲和日本央行似乎仍會維持寬鬆,歐美利差會因而擴大,Fed 和企業恐怕不樂見這情形,因為會擾亂貿易平衡。

Fed 另一個棘手問題是未來加速調薪,這會對通膨有大影響。官方本月稍早公布,5 月份工時薪資年率上升 2.7%,這不太會造成通膨的大隱憂,但近 20 年低點的失業率 3.8% 卻可能迫使企業主積極調薪才能招聘新人手,根據《華爾街日報》週二報導,現在職缺已經多過求職人數,這是自該紀錄 2000 年開始以來頭一回發生這樣的狀況。

工資可能調升,但第一季經濟成長又卻僅有 2.2%,Fed 必須權衡這兩件事才能做出決定,如果升息過多,就有扼殺經濟成長的風險,但如果今年剩餘時間升息沒超過一次,通膨恐怕會開始升高。

本週公布的 5 月份消費物價指數 (CPI) 和生產物價指數 (PPI) 尚算良好,但年度生產物價上升 3.1%,為 6 年多來最大幅度,這讓一些分析師擔心通膨問題。

公債殖利率反應

2 年期公債殖利率上升 3.9 個基點至 2.578%,攀上 5 月 16 日以來最高點。

10 年期公債殖利率上升 2 個基點至 2.979%。

30 年期公債殖利率僅上升 1 個基點至 3.103%。

5 年期公債和 30 年期公債之間的收益率差距收窄 26 個基點,2 年期公債和 10 年期公債之間的收益率差距收窄 40 個基點,兩者均為 2007 年以來最窄差距。


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