李迅雷:中國投行走出去只算「四流」 A股乏力因上市公司盈利不夠
※來源:華爾街見聞

A股乏力因上市公司盈利不夠?(圖:AFP)
A股乏力因上市公司盈利不夠?(圖:AFP)

摘要:在博鰲亞洲論壇中,李迅雷表示,中國投行要走出去只能算四流,難度和風險相當大,這與中國投行國際化程度不夠有關。他還表示,A 股未出現類似美股牛市的主要原因,是上市公司的盈利水平不夠好。

在海南舉辦的「博鰲亞洲論壇 2018 年年會」今日的會議議程繼續進行。在《資本市場改革的「四梁八柱」》的分論壇中,中泰證券首席經濟學家李迅雷就內資券商上市、中國投行走出去、A 股盈利問題、獨角獸等話題發表了自己的看法。

中國投行走出去只算「四流」,風險極大

對於中國投行走出去的問題,李迅雷表示他觀察了很久,發現走出去的成功案例很少,失敗案例很多。走到香港能夠成功,是因為香港很多交易還是國內的客戶,在香港能夠立足,是因為國內客戶支持,如果沒那麼多國內客戶就很難做。國內客戶主要包括國內企業、個人的投資者和機構投資者。

李迅雷認為,全球一流的投行是美國投行,二流有部分來自美國,大部分在歐洲;三流的是外國本地投行。中國自己的投行要走出去就是四流(水平),風險非常大,這與我國投行國際化程度不夠有關。另外一方面,他表示海外投行到中國也很難做,這裡面隱含着一個改革的因素,就是剛性兌付沒有打破,所以國內客戶對國外也缺乏信任。

美股九年牛市,A 股比 2015 年還低因上市公司盈利不行

李迅雷在分論壇中表示,十九大報告提出的從高增長變成高質量確實有必要,美國股市牛了九年,而目前 A 股指數比 2015 年還要低,2015 年上過 5000 點,現在只有 3100 多點,主要還是質量問題,上市公司盈利不夠的。

他表示,中國的 GDP 增速大概是美國的 3 倍,但是中國股市的 ROE 水平只是美國平均水平的一半左右,要市場四梁八柱能夠穩起來,其中有一個就是要提高上市公司的質量,提高盈利能力。這個也是需要我們市場基礎性建設上面要做更多的努力。

BAT 國內賺錢收益卻體現在海外,能回 A 股是好事

關於獨角獸問題,李迅雷在論壇中表示,獨角獸確實代表了新產業、新經濟新產業的發展,至於是不是應該打破常規,把獨角獸放在前面,這不是我研究的問題,我們在研究哪一些公司是現在的獨角獸,它的上市對我們的資本市場也是一個豐富。

李迅雷認為,現在是銀行股一統天下,好的公司都到美國、香港上市了, BAT 賺了我們國內那麼多人的錢,結果他的收益都體現在海外了。如果說能夠在 A 股上上市,對於投資者來講應該是有利的。

未來券商集中度會變高,希望內資券商加快上市步伐

關於券商行業未來的發展,李迅雷表示,現在中國資本市場已經比較成熟,尤其在經紀業務、投行業務方面的競爭,都已經比較充分,外資進入後將更加有利於這種競爭。隨著經營機構開放進程的推進,未來證券行業的集中度會越來越高,大的證券公司的市場市佔率會越來越高。

他表示,中泰證券是國內少數幾家業務排名靠前但尚未上市的證券公司,希望我國資本市場在加快對外開放的同時,也加快證券機構發行上市的步伐。

 

 

 

『新聞來源/華爾街見聞』


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