瑞信高呼:快去抄底吧 稅改再次創造了絕佳的買入機會
※來源:華爾街見聞

圖片來源:afp
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摘要:今年以來風光無限的美國科技股近來陷入頹勢,但瑞信分析師 Jonathan Golub 認為,對於長期投資者來說,相比商業基本面,稅改的影響是次要的,現在正是買入科技股的好時機。

今年以來風光無限的美國科技股近來陷入頹勢,先是遭遇拋售潮,後又因美國參議院最新通過的稅改方案對科技企業頗不友好,蘋果、亞馬遜、谷歌、Facebook 等科技巨頭股價持續萎靡。

但瑞信分析師 Jonathan Golub 表示,現在正是買入科技股的好時機。

據 Business Insider,Golub 認為,對於長期投資者來說,相比商業基本面,稅改的影響是次要的。稅改有短期影響,但不會改變大局。

美國參議院周六通過的稅改方案對科技企業十分不利。參議院方案將保留 20% 的企業替代性最低稅 (AMT),這將讓公司無法享受與知識產權、新設備支出和研發相關的稅務減免,科技公司將受到最大的衝擊。

另外,參議院稅改方案提議對跨國企業海外留存收入回流美國徵收一次性約 14% 稅率,較現行 35% 稅率大幅下調,但依然高於市場預期,此前川普承諾下調該稅率至 10%,眾議院甚至曾提議下調這項稅率至 8.5%。蘋果、微軟、谷歌等科技企業在海外有大量留存收入,這意味此項稅改調整將令他們的受益小於預期。

科技股周一應聲重挫,標普 500 科技指數下跌近 2%。周二略有反彈,但勢頭不足,沒能挽救美國三大股指收跌。

在科技股整體萎靡之際,運輸、零售和金融等主要業務在美國本土因此受稅改利多較大的行業,股價則得到提振。

但 Golub 認為,這輪行業輪動不會持續太久,有強勁的營收增長、盈利增長和股本回報率做支撐,科技股有望很快重振旗鼓,「任何估值調整都是長期投資者的買入機會。」

目前美國科技股的本益比為 19.8 倍,略高於標普 500 指數的 18.2 倍。而在 1999 年網路泡沫破裂前夕,科技行業的本益比幾乎是市場整體的兩倍。

但摩根大通最新報告認為,新稅改下,美股預計將經歷從增長股到價值股的風格轉換。摩根大通表示,今年以來,美股市場的主旋律基本是成長股 + 動能股。相關的年化收益成長股明顯好於價值股。價值股主要受困於缺乏相應的催化(稅改、更高的油價、相關股票重拾增長以及更陡峭的殖利率曲線)。

但是在稅改大局初定後,相關的催化條件已經具備。同時從估值而言,增長股的估值已經較貴。預計在經歷轉換後,績優股與成長股之間的增長差距也有望被抹平。 

對於明年美股走勢,Golub 持樂觀態度。上個月他提出標普 500 指數 2018 目標點位為 2875 點,較當前水平還有近 10% 上漲空間。

多空分歧越發激烈

美股牛市已經持續八年有餘,關於市場未來走勢的多空交織,分歧越來越激烈。

悲觀者如美銀分析師 Michael Hartnett,堅定看空美股卻一再落空後,仍然不改立場,放出狠話:明年上半年市場必將見頂,到時候結束狂歡的會是一場史詩級的大崩盤!

大多頭有瑞銀。新上任的瑞銀美股首席策略師 Keith Parker 認為,目前處在 2650 點歷史高位的標普 500 指數仍有上漲空間,而且在川普稅改的幫助下,上行潛力將比下行擔憂的可能性高出一倍,最理想狀況下 2018 年末標普 500 可上看 3300 點,漲逾 25%。

『新聞來源/華爾街見聞』


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