國泰金股價長期低於淨值 大環境害的
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國泰金控(鉅亨網資料照)
國泰金控(鉅亨網資料照)

國泰金控今天召開法人說明會,副總經理林昭廷表示,台灣壽險業股價長期低於每股隱含價值 (EV),主要受到大環境影響,且 EV 假設多,可能賦予市場折價空間。

國泰金最近一次揭露 EV 數字是在 5 月中旬,整體壽險隱含價值 8560 億元、換算金控每股 EV 約 68.1 元,法說會中有分析師發問,為何國泰金的股價 EV 比從來沒有觸碰到 1 過。

林昭廷表示,EV 主要是提供投資人壽險業的價值參考,實際反應與大環境有關,且 EV 假設變數多,舉例而言,若投資報酬率的假設調整 25 個基本點 (bps),對整體 EV 預測值的結果可能天差地別。

國泰金今年前 3 季稅後純益 483 億元、年增 23%,每股稅後純益 (EPS)3.81 元,前 3 季獲利已經超過去年全年,其中,國泰世華銀行及國泰人壽獲利雙雙成長,金控股東權益報酬率 (ROE)11.5%,每股淨值達 42.5 元。

截至 9 月底,國泰金資本適足率 (CAR)128.6%,國泰世華銀資本適足率 (BIS)14.8%、第一類資本適足率 10.8%,國泰人壽風險資本適足率 308.3%;國泰世華銀逾放比 0.2%,備抵呆帳覆蓋率 749%。

國泰金表示,國泰世華銀行截至 9 月底放款餘額達 1 兆 4827 億元、年增 13%,成長力道主要集中在個人放款及房貸上;外幣放款則達 2000 億元以上,再創近期新高,海外獲利年增 26%,占全行獲利比重達 43.1%;淨利差則呈現連 4 季走升,截至 9 月底已達 1.16 個百分點,較去年底已增加 9 個基本點 (bps)。

不過,受到銀行保險佣金受限影響,財富管理手續費收入大幅縮水,但有信用卡及基金手續費補上,今年前 3 季淨手續費收入僅較去年同期微幅衰退 0.6%。

國泰世華銀副總經理鄧崇儀表示,今年策略大舉降低政府放款,由房貸及外幣放款補齊,由於政府放款利率超低,在部位下降後,淨利差自然提升。

國壽今年前 3 季總保費收入 5572 億元、年增 14%,新契約保費 (FYP) 收入 1729 億元、年增 19%,初年度等價保費 (FYPE) 收入則在產品銷售組合改變下,年減 41%,約 585 億元。

截至 9 月底,國壽可投資金額 5 兆 3645 億元,避險後整體投資報酬率 4.2%,其中,現金及約當現金投報率 0.5%、國內股票投報率 10.6%、國外股票投報率 8.8%、國內債券投報率 2.1%、國外債券投報率 5%、擔保放款投報率 1.8%、保單貸款投報率 5.8%、不動產投報率 2.3%,資金成本 4.14%,維持利差益的優勢。

國壽表示,今年現金股息收入 225 億元,僅較去年少 1 億元,備供出售金融資產未實現損益達 435 億元,較去年底大幅增加 402 億元,且 10 月單月又大增 140 至 150 億元,若整體金融資產未實現損益則高達 1200 至 1300 億元間。

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