【港股解碼】騙補後又遇産能排查，新能源汽車真有那麽火？

今年強勢板塊之一

若細數今年以來A股的投資熱點，那新能源汽車絕對能頂起半邊天。下圖爲今年5月以來新能源汽車板塊的指數走勢，5月11日，跌至997.41點，五個月後的9月12日，指數最高漲至1282.47點，漲幅高達28.58%。不到半年之內，板塊指數有如此大漲幅，可見其中個股的“波濤洶湧”，一波熱炒之後，指數走出“M”頭，浪潮有所減退。

圖：整理于東方財富

新能源汽車雖是大勢所趨，但在“瘦死的駱駝比馬大”的傳統燃油車面前，新能源汽車相關技術成本頗高，産業鏈稍顯稚嫩，市場需求仍未徹底打開。所以，政策引導、政府補助成爲了新能源汽車的重要一環，但即使這樣，新能源汽車的路途也並不平坦。

“蛀蟲”騙補

2009年，財政部、科技部、發改委、工信部共同啓動了“十城千輛”工程，計劃用3年時間，通過提供財政補貼，力爭全國新能源汽車的運營規模到2012年占汽車市場份額的10%。但據中汽協數據顯示，2012年我國新能源汽車産銷僅逾萬輛，分別爲12,552輛和12,791輛。

2012年，國務院通過《節能與新能源汽車産業發展規劃（2012-2020年）》，“到2015年，純電動車和插電式混合動力汽車累計産銷量力爭達到50萬輛”是規劃中的主要目標之一。據《中國汽車要聞》統計數據顯示，截止2015年底，中國新能源汽車從2011年算起的累計銷量達44.72萬輛，離規劃中的目標仍有差距。但值得注意的是，按2015年工信部公布的1-10月新能源汽車産量20.69萬輛計算，産量在2015年的最後兩個月達到了17.21萬輛，這兩個月的産量將近占了2015年全年産量的一半。

2015年，國家和地方又重磅推出了針對新能源汽車的300多億元補貼政策，再次帶動了新能源汽車的迅猛發展。但好景不長，2016年9月8日，財政部發布了《關于地方預決算公開和新能源汽車推廣應用補助資金專項檢查的通報》（以下簡稱“通報”），根據通報內容，蘇州金龍、深圳五洲龍、奇瑞萬達貴州客車、河南少林客車和蘇州吉姆西在2015年分別多申報中央財政補助資金5.19億元、5574萬元、9810萬元、7560萬元、2.62億元，合計10.1億元。在國家大力扶持之下，某些公司如此行徑實屬惡劣，但也反映出政府補助監管較弱，背離了補貼的初衷。

産能過剩排查的必要性

還不夠成熟的新能源汽車行業，在脫離政府補貼的情況下，企業若想盈利仍比較困難。筆者就前段時間火的“一塌糊塗”的安凱客車（000868-CN）給大家說道說道。從9月11日開始，安凱客車6連板，之後持續上漲至12.7元，短短十三個交易日，漲幅高達146.12%。這一切的背後，主要是投機所致，安凱客車是新能源汽車概念股，且股價較低，處于一個相對低位持續震蕩，公司市值也未過百億，盤子小，是拉升洗盤的絕佳標的。

從公司業績來看，此次股價的大幅上漲，和業績真的是沒一毛錢關系。看看安凱客車2017年上半年的公司財務數據，淨虧損2878.4萬元，同比下滑249.89%，扣非後的股東淨虧損6583.45萬元，同比下滑838.95%。僅有營收、經營活動現金流量淨額同比爲正值，但這主要是因爲報告期內將新能源補貼從之前的“營業外收入”調整至“營業收入”所致。

圖：整理于公司2017年上半年年報

2017年上半年，公司的新能源汽車補貼資金爲2895.06萬元，2016年，公司的補貼資金爲19.08億元，此補貼是按照一定標准定額或定量持續享受的政府補助，計入了經常性損益。2015年，公司的補貼資金爲12.84億元，也計入了經常性損益。2014年補貼資金爲9475萬元，扣除已發放的補貼，在之後的2年內，公司將收到補貼22.4億元，占公司應收款比例的95.59%，而公司上市以來最高的年營收僅48.35億元，即是後續兩年內的應收補貼將近占最高年營收的50%。如此高的補貼，可見政府對新能源汽車行業扶持力度之大。

表：整理于公司2017年上半年報

據網絡公開數據顯示，2016年安凱新能源汽車總銷量爲4950輛，補貼金額高達19.08億元，不得不說這是“美差事”，如此高額的補貼下，部分公司“小動作”頻出，所以發生了騙補事件，部分新能源汽車申請補助後便被閑置並未上市流通。

新能源汽車行業的發展固然重要，但市場的開展還得以需求爲導向，緊扣傳統燃油汽車向新能源汽車過渡的市場份額轉換，以此高效、有序的推進産業的發展。所以，筆者覺得對于新能源汽車産能過剩的排查是十分有必要的，過多的産能，浪費納稅人錢的同時，只會阻礙新能源行業的發展。

作者：楊世宏
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