《隨手話經濟》避險基金知多少？

繼上週《隨手話經濟》向大家介紹了「主動型基金」與「被動型基金」之區別，本週將大家探討另一個基金領域，也就是：避險基金。

避險基金時常讓投資人直覺地顧名思義，直觀認為「避險基金」就是非常安全的基金種類，但其實避險基金有著另一個名稱，就是對沖基金。

避險基金 VS 共同基金：

1. 交易策略

避險基金 (對沖基金) 主要目的即是積極追求絕對報酬，是故避險基金在投資組合上，相對會建倉較大比例的風險性資產，所以事實上避險基金是一項積極性的投資基金。

而相較於一般的共同基金而言，避險基金的靈活度則較高，當股市多頭時，經理人則易傾向增持強勢股，而當股市由多轉空時，避險基金也容易快速變更投資組合、順應趨勢。

在投資邏輯上，避險基金的核心交易策略是「超越大盤」，這與共同基金「緊跟大盤」的交易策略，就有著極大的基礎差異存在，而高報酬必將伴隨著高風險，是故投資避險基金需具備較大的風險承受度。

2. 手續費、投資對象

避險基金除了收取基金管理費 2% 以外，普遍也會對投資人收取 20% 的績效費用；而共同基金則只收取基金管理費。

由於避險基金的投資風險較大，故目前美國政府有著法規規範，禁止避險基金公開招募，避險基金僅能採取有限合夥人制度，進行 100 人以下的小型私募，故一般散戶投資人想要投資避險基金，其實並不容易。

3. 跨資產套利

避險基金與一般共同基金的套利方式不大相同，共同基金主要是以「固定標的」進行套利，如股票型基金就以股市間套利、債券型基金即債市間套利等，具有一定範疇上的限制。

但避險基金則是完全不同，如投資對利率敏感性較強的權益類商品，避險基金則會透過其他如債券等對利率敏感之商品，進行同步操作，從中進行套利。

另一種較為特別的套利模式即是可轉債 (CB) 套利，套利者可藉由買進一公司可轉換債券、賣出股票的交叉套利方式，從債券與股票之中，賺取價差。

避險基金還有一大宗套利交易，即為併購套利，避險基金以自身經驗衡量兩企業併購案之成效為何，從中買進被併購公司之股票、賣出收購公司之股票，鎖定「換股」機會，進行套利。

事實上避險基金的交易模型十分多樣且複雜，上述僅是介紹避險基金與共同基金之簡略差異，本文僅是希望進一步解釋，避險基金事實上並非全然沒有風險，反而若要投資避險基金，投資人還須具備比投資共同基金更高的風險承受度。