美股狂牛來襲？美銀美林：S&P500兩年內上看3000點

《CNBC》報導，在經歷了週二 (21 日) 美股四大指數全線重挫之後，週三 (22 日) 除道瓊指數小跌之外，其餘三大股市皆全面出現反彈。

週三 (22 日) 道瓊指數小跌 0.03% 以 20661.30 點作收、S&P 500 小漲 0.19% 以 2348.45 點作收、那斯達克上漲 0.48% 以 5824.64 點作收、費城半導體上漲 1.10% 以 999.34 點作收。

雖然美股前一日經歷了一陣慘烈拋售，但美銀美林首席技術面分析師 Stephen Suttmeier 認為，按照過去美股走牛的型態來看，估計 S&P 500 至 2019 年，很可能漲到 3000 點整數大關。

若以 S&P 500 週三 (22 日) 收盤點位 2348.45 點計算，意味著美銀美林看好 S&P 500 的後市還有高達 27.76% 的波段漲幅。

如置頂圖所示，Stephen Suttmeier 解釋，他與他的團隊之所以大幅看多 S&P 500 的理由是，倘若將 1950、1980 年代 S&P 500 大漲時的型態來看，雙雙對比之下，當前 S&P 500 型態可謂是與 1950、1980 年代幾乎一致。

而以 1950、1980 年代美股牛市的歷史經驗估測，至 2017 年底 S&P 500 很可能漲至 2500 點，至 2019 年時，S&P 500 將可望進一步觸及 3000 點整數大關。

華爾街短期現「多、空分歧」？

雖然美銀美林強烈看多美股，但是另一華爾街大投行高盛證券 (Goldman Sachs) 卻是不以為然，高盛首席股市分析師 David Kostin 在 3 月 15 日的一份研究報告中，宣布下調美股未來三個月評級自「增持」轉向「中性」。

David Kostin 指出，最新美國宏觀經濟驚奇指數已再度刷下週期新高，但是這樣極好的經濟基本面表現，卻是無法進一步拉動 S&P 500 走升，並且當前 S&P 500 已超過逾一年以上的時間，沒有出現過上下漲跌 10% 之走勢，David Kostin 對此認為，美股波動率實在太低。

Kostin 解釋，股市波動率低，即代表了綜合各項風險指標後，市場仍認為目前股市是在安全水平，但若考量到現在美股點位極高，股市其實更易受到潛在衝擊威脅，如歐洲大選風險、Fed 升息加速、近期原物料回檔等。

David Kostin 擔憂，倘若美股出現巨大風險衝擊，在波動率恐慌性放大的壓力之下，短期而言，美股很可能漲的越高、跌的越深。

摩根大通 (JPMorgan) 衍生性商品交易分析師 Marko Kolanovic 週二 (21 日) 在當日美股出現大跌後亦表示，由於上週五 (17 日) 是美股四巫日，也就是指數期貨、指數選擇權、個股期貨、個股選擇權的共同到期結算日。

而在上週五期權到期結算之後，市場衡量買權與賣權之間「價格動作」的伽馬失衡曲線 (Gamma imbalance)，卻已悄悄地轉向賣權，驚現近五個月來首見。

比起此前五個月期權市場籌碼佈局全部擁擠地擠向買權，大大地限縮市場波動率，反觀現在 Gamma imbalance 再度暗示期權市場內，已有交易員悄悄地開始布局賣權，Kolanovic 認為，這種轉變將會讓市場更自由地移動，造成波動率放大。