鴻路鋼構：政企合作模式助力業績爆發 強烈推薦評級

投資要點1.2016年鋼結構行業發展頂層設計落地看好住宅領域鋼結構市場的爆發2016年下半年鋼結構行業的頂層設計落地，明確提出用10年時間將裝配式建築占新建建築的比例提升至30%，並建設一批國家裝配式建築生產基地。上市鋼結構企業由於具有品牌和技術優勢，更加容易通過與地方企業合作的方式切入到當地的裝配式建築市場，充分享受地方政策紅利。我們認為未來在鋼結構各大下游領域當中，最有爆髮式增長潛力的就是住宅鋼結構領域，預計未來5年的複合增長率將達到65.7%。

2.公司是鋼結構加工行業龍頭，成本控制行業領先公司擁有120萬噸各類鋼結構產能和800萬平米各類板材產能，旗下有安徽合肥、湖北武漢二大生產基地，是國內產銷量最大的鋼結構加工企業之一。公司在業內以成本控制能力著稱，各類產品的毛利水平在上市公司中保持領先。

3.新業務模式助力業務發展，業績安全墊高公司首創政企合作業務模式，通過與地方政府的深度合作，以各地方政府扶植本地裝配式建築產業作為契機，通過招商引資切入到當地的裝配式建築，尤其是裝配式住宅的建設領域。根據我們測算，目前已經簽訂的政府承諾項目的在2017年的收入貢獻有望達到12.7億元，業績增長貢獻有望達到40%，為公司帶來較高的業績安全墊。

4.盈利預測與投資建議傳統的輕型鋼結構、高層重型鋼結構以及設備鋼結構業務的未來業績增速都將保持相對穩健。未來政企合作的新業務模式有望帶來業績的高速增長。我們預計公司2016-2018年的凈利潤分別為1.91/2.72/4.35億元，預計PE為33.8/23.9/14.9，給予強烈推薦評級。

風險提示：各地裝配式建築政策執行力度低於預期、資本市場波動風險【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】