思創醫惠：業績符合預期 買入評級

■公司1月8日晚間公告，預計2016年實現凈利潤17,000-21,145萬元，同比增長20.59%-50.00%；公司董事長路楠宣布辭職，原總經理章笠中改選擔任新任董事長。

■業績符合預期。2016年，公司定增過會進度低於預期，為彌補經營性資金不足新增銀行貸款，導致財務費用大幅增加。還原實際經營狀況，業績基本符合預期，智慧醫療和商業智能兩大業務總體保持穩定增長。

■大股東移交管理權。2015年併入醫惠科技之後，公司的經營主線一直圍繞醫療領域，原有主營業務（RFID部分生產線）也部分轉為醫療領域服務（智能床等醫療物聯網產品）。此次原大股東辭職，醫惠科技總經理升任董事長，公司業務轉型將進一步深化。

■浙江省中醫院沃森聯合會診中心正式落地，醫療+人工智能業務取得實質性進展。近期，公司聯合浙江省中醫院與認知網絡共同宣布成立沃森聯合會診中心，將沃森腫瘤治療方案落地中國，醫療+人工智能業務取得實質性進展。根據草根調研，沃森機器人(300024,股吧)醫生的核心功能為分析病人電子病歷和個人屬性推送最適合的治療方案，目前美國收費模式為500美金/一次病例；雲服務模式下，服務半徑幾乎不受空間因素影響（比如浙江省中醫院院長表示會診中心將面向浙江省服務）、邊際成本極低（不受人力資源限制）。我們認為，綜合其治療方案的權威性、便利性、相對高的性價比，沃森有望日後成為腫瘤患者診斷的標配，公司也有望項目制收費的醫療資訊化企業逐步蛻變為服務收費的互聯網醫療服務企業。

■投資建議：考慮到2016年財務費用大幅上升，公司實質經營層面的業績基本符合預期。近期，公司醫療+人工智能業務取得實質性進展，發展空間廣闊。預計2016-2017年EPS分別為0.43、0.63元，維持買入-A評級，6個月目標價32元。

■風險提示：醫療+人工智能業務進展低於預期。

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