〈人民幣〉傳大陸擬強制結匯 減持美國債 應對匯率風險

彭博昨 (4) 日引述知情人士表示，中國官方通過模型、壓力測試和調研，對今年人民幣匯率和資本外流情況做了預估和研判，並相應準備風險應對預案。

知情人士稱，如果形勢需要，官方考慮對國有企業經常項目項下按一定百分比強制結匯，作為一項臨時管理措施。官方預案還包括必要時繼續減持美國國債，維護人民幣匯率穩定。

香港《文匯報》報導，強制結匯即要求企業將出口等外匯收入賣給外匯指定銀行。隨着外匯存底增長，中國 2001 年起逐步放寬了強制企業結匯的百分比，至 2007 年企業已經可以根據經營需要自主保留外匯。

在岸人民幣兌美元去年全年貶值 6.52%，幅度創逾 20 年最大，企業和個人結匯意願下降，購匯需求上升。去年前 11 個月，中國外匯存底累計下降 2787.6 億美元，餘額逼近 3 兆美元關口。

知情人士指出，監管部門已經鼓勵部分國有企業對經常項目項下外匯收入進行結匯。部分恢復強制結匯已列入官方應對匯率風險的預案。這一預案是官方通過模型、壓力測試和調研，在對 2017 年人民幣匯率和資本外流情況做了預估和研判的基礎上準備的。知情人士說，官方預案還包括必要時繼續減持美國國債，維護人民幣匯率穩定。

美國財政部去年 12 月中旬公佈的數據顯示，中國去年 10 月份持有 1.12 兆美元美國國債，環比下降 413 億美元，為 2010 年 7 月以來最低水平。

中國貿易項下外匯收支雖然持續順差，但在人民幣貶值壓力持續的預期下，大量出口企業選擇持有外匯而非賣給銀行。衡量結匯意願的結匯率指標持續在低位徘徊，並進一步下探。彭博計算客戶向銀行賣出外匯及客戶涉外外匯收入數據的比值顯示，11 月結匯率為 55.61%，刷新年內低點。

工銀國際研究部主管程實表示，在貶值心魔之下，企業過度的留匯在手偏離了正常商業運行模式，也不利於國家的外匯管理，此時窗口指導式強制結匯是需要做的，這樣企業不會由於匯率的短期震盪而做出非理性的選擇，令市場行為更加規範。他稱，「如果消息屬實也不覺得太意外，年初擠兌式資本外逃風險上升，預期管理工作勢必需要加大力度。」

三菱東京日聯銀行 (中國) 首席金融市場分析師李劉陽亦表示，上述消息若屬實，顯示政策下一步可能會主要轉向如何「鼓勵」結匯。