A股明年或穩中有升 多路資金提供充足彈藥

和訊網消息近日，中國人民大學副校長吳曉求在接受《中國經濟學人》欄目訪問時，表達了對中國金融市場特別是股票市場的長期發展表達了堅定的信心，中國金融市場的泡沫並不是特別大，顯而易見其比房地產的泡沫要小得多。同時，既然美國股市從金融危機的低位到現在不斷創新高，那麼投資者就不應該對中國股票市場太悲觀。社科院的分析也認為，隨著股價調整和盈利增長消化估值，穩中有升或成明年A股主調。

目前中國實體經濟舉步維艱，但金融業的相對較好，而隨著金融業對GDP貢獻率的提升，市場對金融市場存在巨大泡沫的言論甚囂塵上。

吳曉求表示，由於中國金融業市場化程度不高，某些壟斷性地位使其攫取的利潤太多，從而引發市場的批判。但金融業的發展是一個國家從傳統落後走向現代化的重要的標誌，應該說在目前經濟狀況下，資本市場還算正常狀態，金融業的泡沫並不是特別大，顯而易見它比房地產的泡沫要小得多。

事實上，近日，中國社科院經濟學部等機構在《經濟藍皮書：2017年中國經濟形勢分析與預測》中表示，據測算，目前上證A股的整體市盈率只有15.4倍，深證A股的整體市盈率則為49.15倍。而A股在剔除銀行板塊後，整體市盈率上升至36.94倍，剔除所有金融板塊後，A股整體市盈率達到42.47倍。歷史數據顯示，按從低到高排序，上證A股目前的市盈率為15.42倍，位居歷史月份數據第60，處在歷史數據的19.87%分位數位置，明顯低於歷史均值水平。

因此，藍皮書總結，在經歷了2016年的震盪消化後，A股在缺乏系統性衝擊的情況下出現暴漲暴跌的可能性已經很小，資金在資產間輪動特徵繼續演繹，隨著股價調整和盈利增長消化估值，股市精選個股空間逐步打開，「穩中有升」可能是2017年的主基調。

在和訊網《中國經濟學人》欄目中，吳曉求闡述了他堅定看好資本市場的發展的三方面原因。

首先，吳曉求認為，近期舉行的中央經濟工作會議已基本定調明年經濟，穩定有序的發展將是未來的主基調，這向市場傳遞了信心。

其次，吳曉求表示，投資者對A股不用太悲觀。因為即使2016年全球經濟頻頻遭遇黑天鵝，美股卻屢屢突破新高。2017年全球經濟的不確定性會增加，特別是美國下一任總統特朗普上台後究竟向什麼方向走仍然未知。不過市場在不知不覺中發生着變化，08年金融危機之後，人們也沒有找到理由支撐美股快速上漲，但其的確屢創新高，因此投資者也不應該對中國股票市場太悲觀。

另外，美股不斷創新高背後是市場有源源不斷的長期資金補給；而A股也在慢慢形成類似美股「慢牛」的前提條件。吳曉求表示，當前越來越多的保險資金正在進入A股，這是由於險資發現其他的投資方式要麼風險很大，要麼沒有流動性，要麼收益率很低，都不如股市投資市場把收益和風險兼顧得這麼好。而養老金入市也可以為股市提供「長期彈藥」，並對中國資本市場投資者結構的改善具有非常重要的作用。

社科院也認為，未來增量資金有望馳援A股。因為養老金、企業年金和職業年金入市預計帶來1000億元左右的資金。隨著中國經濟基本面和內生增長動力逐漸觸底回升，海外偏愛大藍籌的外資機構開始將目光轉向創業板和中小板公司。隨著深港通的開通，滬港深融合成中國的三大證券交易所，對品種創新、估值趨同將帶來深刻影響，中國乃至全球的增量資金有望湧入。此外，2016年9月底地產調控的加碼有望帶來居民資產配置上的變化。