美聯儲加息：中國將成最大贏家 歷史證明對A股運行影響有限

和訊網消息北京時間今天凌晨，美聯儲在暌違一年之後終於再次宣布加息 25 個基點，並預計明年將加息三次。

據和訊網觀察，事實上，去年底美聯儲曾預期 2016 年將加息四次，市場一次又一次喊加息，美聯儲最終只加了一次。由於美國近期經濟數據不斷超預期，再加上聯儲官員與市場充分溝通，所以本次加息決定已被市場充分預期。那麼這次中國是否又會成為美聯儲加息後的最大贏家呢?

美聯儲加息簡單地說就是美國要提高利息。而資本是逐利的，喜歡高利率的地方。那麼就會使得美元資產的吸引力增加，促使國際資本回流美國，全球對美元的需求增加，美元就會升值，美元指數走強。相對應的，新興市場面臨的資金流出壓力不斷加大，將對全球市場特別是新興市場帶來巨大衝擊。

至少美聯儲加息對中國來說有以下好處：

1. 美債會升值。

中國持有近兩萬億美元的資產，美元升值對中國來說當然會帶來美國資產的升值。如果從人民幣兌美元 6:1 開始算起，如果人民幣兌美元貶值到 7.2 即貶值 20%，2 萬億美元的 20% 就是 4000 億美元。中國過去些年因人民幣升值所造成的匯率賬面損失從美元升值中就基本都回來了。

2. 中國出口會增加，促進宏觀經濟增長。

匯率下降，出口會增加，這必然會刺激宏觀經濟增長，對宏觀經濟來說當然是利好。

3. 中國可借部分國家危機抄底相關國家資產，同時政治上可與這些國家建立更加牢固的關係。

美聯儲如果快速加息，一些國家將很可能出現經濟危機。此時，中國在美國機構抄底之前展開救援，相關國家不但對中國感恩戴德，中國還可以得到廉價資產。當然，政治上也可以獲得與這些國家更牢固的關係。

4. 美元加息後會進入降息的貶值周期，此時中國市場將會成為香餑餑。

美元如果最終採取快速加息策略，那麼也就是一年到兩年的功夫就會進貶值的降息周期。到那時，人民幣兌美元將會上漲，人民幣資產將會成為香餑餑，大量資本將會流入中國。

這還僅僅是初步預測，要知道明年隨著特朗普的上台，對美聯儲可能進行大刀闊斧的整頓，而耶倫在今日凌晨的演講中也確切表示明年會加息 3 次，所以明年還有更多好戲即將上演。而中國，只要好好看戲就可以了。

對中國實體經濟影響不大

彭博經濟學家陳世淵對中國證券網記者分析指出，美國加息影響應當較小。中國作為一個大型經濟體，經濟還是以內需為主。另外，較為充足的外儲以及有效的資本賬戶管理也可較好抵禦美國加息帶來的衝擊。

但是，外債比較高的部門，比如房地產和航空，利潤可能會受到比較大的影響。同時，資本流出造成國內利率上行，也不利於負債率高的部門，比如房地產和公共事業部門。但應該說，中國企業部門發展，主要還是看內需已經改革的進程。

歷次美聯儲加息後中國股市的表現

美聯儲加息對中國股市的影響

分析稱，對股市利空是大概率的，但是影響 A 股運行的因素很多，美國加息只是其中一個。先來看歷次美聯儲加息前後 A 股的走勢：

從歷史數據來看，美聯儲加息對 A 股影響並不是十分明顯，A 股依然按自身規律運行，只是短期內由於國內資金流動性趨緊、險資隨意舉牌 A 股上市公司被叫停等多重因素的影響，A 股跌的可能性比較大。

房地產市場

華泰證券 (601688, 股吧) 認為，美聯儲加息對美國房地產降溫作用明顯。若美聯儲重啟加息進程，美國市場融資成本加大，對房屋信貸規模的擠壓力度提升，美國房地產價格下行可能性較大。

中國房地產市場的主要影響因素來自國內，受美聯儲貨幣政策影響不大，但是要警惕美聯儲加息導致的中國資本流出會給房地產業帶來一定影響。

大宗商品：不跌反漲

通常邏輯認為，美聯儲加息利好美元，大宗商品價格應該是承壓下滑，但歷史數據顯示，從最近三次美聯儲加息周期看，情況並不是這麼簡單的。一旦進入加息周期，大宗商品價格往往不跌反漲。

有市場人士從前三次的美元加息周期中，觀察銅，黃金，原油三個品種的走勢可以得出以下結論：

加息周期前：美元的加息預期導致資金外流，減緩市場流動性，在加息前的一段時間會讓大宗商品承壓，價格不斷走低。

加息周期中：美國加息意味着美國通脹水平上升，經濟逐步進入繁榮周期，並為全球經濟的復甦提供重要支撐。在此背景下，全球資源的需求會逐漸增加，從而在中長期內推動大宗商品價格的不斷上漲。

加息周期後：美元加息周期結束後，意味着美國和世界的經濟都經過一段繁榮後，不同的國家開始出現經濟放緩的跡象，導致大宗商品需求的減少，從而引發大宗商品價格的走低。

此外，美聯儲加息，美元升值，逐利的資本有很大概率捨棄並不產生利息的黃金、白銀等貴金屬，轉而投向「錢生錢」功能更強勁的美元和美股的懷抱。

多重因素疊加，自美國大選後一路狂瀉的金價將在年終歲末迎來「最後一根稻草」。黃金的高峰遙遙無期，或許會在特朗普正式上台後起死回生，也可能依舊曇花一現。

債市：影響有限

業內普遍認為，對於國內的債券市場而言，美聯儲的影響並沒有這麼直觀。

銀泰證券徐春暉認為，國內債市相對開放性小，至少從目前來看，境外資金對國債市場的持有量僅僅占比 3.8%，很難左右市場，更多的市場壓力還是停留在預期層面。但由於今年的期限利差縮窄，對國內債市來說，預期已經形成了一個基本面向下的剛性局面。

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