人民幣跌破6.84關口 匯率可容忍更大波動

11月14日，在岸人民幣對美元即期匯率跌破6.84，創下7年來新低。繼上周五人民幣對美元匯率中間價6年多來首次跌破6.8之後，昨日該中間價繼續下行，已是連續第七個交易日走低。

然而，昨日市場上並沒有出現央行干預的明顯跡象。市場人士認為，自8月以來的中國宏觀數據顯示，經濟企穩態勢基本定調，使得“穩增長”方面的壓力減弱，能夠在匯率層面容忍更大波動。這為央行在人民幣匯率層面提供了更大的空間，不必擔心由於匯率的波動，並通過資產價格傳導後，會對中國實體經濟造成過大的負面衝擊。

與此同時，市場人士認為，應避免過分關注美元走強等市場因素形成的短期擾動，而應當更為關注經濟發展的中長期趨勢。長期來看，央行應該繼續加快匯改步伐，讓人民幣匯率儘早實現自由浮動，從根源上消除貶值預期。

人民幣穩健依舊

昨日下午17點附近，在岸人民幣對美元匯率一度最低跌至6.8450，創下七年來新低；離岸人民幣對美元匯率一度最低報於6.8551。

有外匯交易員表示，在市場上，部分銀行自營盤高位出現賣出美元。但是，並未出現明顯的央行干預的跡象。

人民幣對美元匯率中間價當日報於6.8291，較上一交易日人民幣下行176個基點。這是人民幣對美元匯率中間價連續第七個交易日走低。就在上周五，人民幣對美元匯率中間價報於6.8115，是六年多來首次跌破6.80。

市場人士認為，上周美國總統大選結果出爐後，市場在短期下挫後迅速反彈。而隨著美元指數的上漲，導致目前執行參考一籃子貨幣制定中間價機制的人民幣出現下行壓力也不足為奇。

與此同時，CFETS(中國外匯交易中心)、BIS(國際清算銀行)、SDR(特別提款權)三個貨幣籃子人民幣匯率指數依舊相對穩定。最新數據顯示，截至11日的當周，上述三個指數周漲幅均保持升勢。

相對於歐元、日元、英鎊等全球各大經濟體的貨幣而言，人民幣依舊保持了相對穩健。WIND統計數據顯示，最近5日來，美元相對歐元、日元、加元、英鎊等貨幣平均升值約4%，而美元對在岸人民幣升值僅約1%。

短期受累於美元升勢

對於本輪人民幣下行的原因，市場已基本達成共識:短期內，主要受美元持續走強等外部因素推動。

昨日，美元指數漲幅進一步擴大，亞洲市場尾盤時，一舉突破100關口。這創下了美元指數11個月以來的新高，日內漲幅約1%。就在上周，美元持續五連陽，單周漲幅超過2%，創下一年來最大的周漲幅。上周五美元指數最高升至99.13，創9個月新高。

對於美元上行的原因，富拓外匯分析師鍾越昨日表示，市場基於特朗普上任後可能推出的大規模財政刺激、減稅、擴大基建投資和放鬆金融監管等舉措而大舉買入被低估的風險資產，美股逼近歷史高位，美元大幅攀升，美債收益率全面回升，黃金暴跌。

與此同時，美聯儲12月加息預期再度提升至80%以上，這也進一步提振了美元。本周北京時間周四晚上，美聯儲主席耶倫將在聯合經濟委員會就經濟狀況作證，這將是本周的關鍵風險事件。此外，在耶倫作證之前，還有數位美聯儲官員發表講話，這將讓12月美聯儲加息前景更加明朗。

交銀國際分析師譚淳昨日表示，如果美聯儲12月加息兌現後，美元會因預期兌現而走弱，屆時人民幣下行壓力會小幅緩解。

或容忍更大幅度匯率波動

昨日，“6.83”這一心理關口引發市場關注。因為該指標是2008年全球金融危機後，人民幣對美元匯率長期橫盤的關鍵一線。

然而，昨日市場上似乎並沒有出現央行干預的跡象。為何監管層允許人民幣匯率突破所謂的市場心理關口呢?

摩根士丹利華鑫證券經濟學家章俊表示，如果中國經濟企穩，政府在“穩增長”方面的壓力減弱，就會在匯率層面容忍更大幅度的波動。根據8月以來一系列中國經濟數據來判斷的話，中國經濟在年內突破6.5%的增長目標已經沒有懸念。這為央行在人民幣匯率層面提供了更大的空間，不必擔心匯率大幅波動，並通過資產價格傳導後，會對中國實體經濟造成過大的負面衝擊。

與此同時，數位經濟學者、市場人士強調，應該避免過分關注市場因素形成的短期擾動，而應當更為關注中長期趨勢。有市場人士提出，長期來看，央行應該繼續加快匯改，讓人民幣匯率儘早實現自由浮動，從根源上消除貶值預期。

瑞銀特約經濟學家汪濤還預計，如果美元走弱、美國不對中國產品提高關稅，則明年年底人民幣對美元匯率可能強於預期。反之，則在2017年底人民幣對美元匯率下行可能超過7.2。

章俊表示，如果美國經濟走強、美聯儲貨幣政策正常化步伐更加堅決，這對包括中國在內的新興市場國家而言，本幣下行和資本外流的壓力會加大。(石貝貝)