市場暴跌之後 黑色系該何去何從？

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對於韭菜們來說，本周五他們在期貨市場又被收割了一把。當日夜盤一開盤，商品市場各大板塊普漲，以鐵礦石為代表的黑色系期貨品種高開高走，而其他品種亦是漲勢如虹，整個商品市場呈現一片「欣欣向榮」之勢。

然而，好景色不長，開盤半個小時之後，市場出現了令人驚呆的一幕，各大品種紛紛迎來「大跳水」。真是應驗了那句話，物極必反啦！

一時間，整個朋友圈都被這波大行情「刷屏」了，不少人感嘆，活着最重要，風控要做好。或許，情況並沒有我們想象的那麼糟糕。

引用一個前輩的點評：千萬不要相信商品期貨市場大血洗，昨晚（11月11日晚）沒有發洪水，也沒有起火災，從總體看更沒有什麼其它損失。只是有人虧錢，有人虧錢就必然有人賺錢，就象四人搓麻將，有人胡了一把大牌，有人輸擺脫人贏，把一群看牌的人激動個半死，差點心臟病都犯了。

不過，深究引發市場劇烈波動的原因，理由也是五花八門。

「市場在傳交易所直接干預一些多頭的操作、嚴查違規，一些多頭主力不計成本砸盤降倉離場，摳動了扳機。」一名不便具名的行業人士如是解釋周五夜盤商品期貨市場大跌的原因。

不過，更多的行業人士是從市場的漲跌規律來解釋這波波瀾壯闊的行情。

「漲多了必跌，跌多了必漲，這是資本市場價格運行的規律。作為投資者及相關機構應該做的是始終把風控放在交易的第一位，把做好投資者教育放在市場開發的第一位。」恆泰期貨首席經濟學家江明德(博客,微博)表示。

他認為，這次調整應該屬於一次情緒的集中宣洩，市場進入寬幅震盪的可能性大於單邊行情，在震盪過程中完成品種趨勢的分化，市場會更理性。

值得一提的是，在大部分期貨品種逛跌的時候，黑色系品種反而成為「淡定哥」。比如，鐵礦石、焦煤期貨不但沒跌，反而分別上漲了2.16%和1.04%，焦炭期貨微跌0.57%，螺紋鋼和鐵礦石分別下跌1.64%和1.09%。

事實上，黑色還是有一些基本面支撐的，全國鋼材市場庫存已連續第五周下降。

據西本新幹線監測，截至11月11日，全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量為850.9萬噸，較前一周減少13.7萬噸，降幅為1.58%。全國鋼材市場庫存連續第五周下降，目前的庫存水平較去年同期降低8.87%。

西南期貨黑色研究員夏學釗接受記者採訪時表示，上周五夜盤時段，包括黑色系品種在內的商品期貨市場出現了劇烈的波動，部分品種在短時間內上演了從漲停到跌停的跳水行情。

「從市場的表現來看，這顯然不是單個產業鏈的問題，而是整個市場的共振，我們認為市場情緒和資金可能是最直接誘因。」夏學釗說。他認為，影響市場的因素可以大致分為宏觀背景、產業供需和資金情緒三類；而從時間周期的角度來看，影響因素又大致可分為長期因素、中期因素、短期因素。

在他看來，宏觀背景屬於中長期因素，而資金情緒屬於短期因素。具體到黑色系品種來說，今年煤焦的上漲主要是中長期因素在起作用，而近期也受到了資金情緒的影響；而螺紋鋼的上漲可以說是中長期因素和短期因素參半；鐵礦石雖然也有高品礦結構性稀缺的支撐理由，但三個漲停的主要推動力應該是資金情緒。

「正是看到了品種共振的狂熱局面，因此倉位的控制非常重要。」夏學釗說。他認為，短期內資金情緒仍可能導致市場劇烈波動重現；而中長期來看，黑色系品種將向中長期因素回歸。

「煤焦供應短缺未解決之前，強勢仍將延續；螺紋鋼在需求淡季不具備持續上漲基礎，但受到成本上行因素支撐，回調空間也受限；鐵礦石則需要提防鋼廠減產的利空影響。」夏學釗表示。