國泰君安：特朗普當選利好一帶一路基建公司

國泰君安今日發布報告認為，特朗普當選利于“一帶一路”等基建建築公司。中國經濟下行壓力仍然存在，短期人民?貶值壓力或下降，但中期看人民?貶值壓力仍存在。對建築板塊的影響如下：中國經濟仍有下行壓力背景下，基建/PPP作為對沖經濟下滑的穩定器可能將會擺到更為突出的地位;如果人民?貶值壓力可能增加，將利好國際工程企業增加匯兌收益;特朗普主張加強基礎設施建設，支持高鐵、基建，并在未來十年?對基礎設施項目投入1萬億美元資金，中美兩大國均發力基建料驅動全球基建市場，利好國際工程建築公司;美國在海外戰略或收縮而更加注重國?經濟問題，中國自身的一帶一路策略面臨的壓力可能會有所下降，基建龍頭公司海外業務進展料加速。

大基建藍籌曆史平均估值區間約6-35倍左右，目前股價對應16-18年估值為13/11/10倍，相對于曆史估值區間來看仍偏低;大基建藍籌前三季度訂單增速多數同比大幅增長，中國建築/中國中鐵/中國鐵建前三季度訂單同比增26%/32%/22%，增速現拐點;三季度大基建藍籌業績超預期較多，如中國建築/中國中鐵前三季度業績同比增長30%/17%均超預期;PPP仍有約11萬億未落地，地?調控下基建投資有望提速，大基建藍籌訂單增速有望繼續提升。

基金重倉大基建藍籌增多，但配置仍偏低。大基建藍籌第三季度重倉基金持股市值占流通市值比例從高到底依次為葛洲壩3.78%/中國建築1.88%/隧道股份0.74%/中國鐵建0.59%/中國中鐵0.58%/中國中冶0.27%/中國交建0.15，除葛洲壩重倉基金持股市值超過行業?配3.40%之外，其他大基建藍籌基金配置偏低。

國泰君安建議關注葛洲壩、中國中冶、中國中鐵、中國鐵建、中國建築、中國交建。

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