銀行間回購利率續降 公開市場凈回籠暫無影響

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--11月2日，銀行間市場主要回購利率繼續下行，大行隔夜融出較為充分，資金面趨於寬鬆。鳳凰傳媒可交換債發行結束，未中籤資金逐步退款到賬，也有助於市場流動性整體好轉。央行公開市場今轉為單日凈回籠，但暫未產生明顯影響。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌0.49個基點報2.2554%；7天利率下跌13.56個基點報2.3626%；14天利率下跌21.09個基點報2.5793%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.2492%，下跌0.28個基點；7天Shibor報2.4140%，下跌0.20個基點；3個月Shibor報2.8296%，上漲0.42個基點。

今日上午，央行在公開市場開展了1200億元逆回購操作，包括800億元7天期、300億元14天期和100億元28天期逆回購操作，中標利率分別持平於2.25%、2.4%和2.55%。當日有1550億元逆回購到期，單日凈回籠資金350億元，為央行連續十日凈投放後的首次凈回籠。

跨過月末資金面略顯寬鬆，但數據顯示，從11月1日到11月8日，每個交易日逆回購到期量最低為1350億元，最高達1850億元。分析認為，存量高企，逆回購操作或會縮量。按之前公開市場操作情況看，待流動性逐步恢復穩定後，央行將適量調整公開市場資金投放力度，逆回購交易量可能會有所下調，加上存量逆回購到期回籠的影響，金融機構能夠得到的增量資金支持或有限。

華創證券研報分析亦認為緊張預期依然存在。一是央行去槓桿的整體策略不變，考慮到未來MPA考核逐步落實，月底或季末的資金緊張會重複出現，槓桿操作策略的穩定性受到挑戰；二是央行放長錢、抬升資金成本的策略未變，目前7天逆回購操作和14天+28天逆回購操作量大約維持在5:5的比例，並未隨月末效應的結束而改變；三是目前人民幣匯率依然處在較為敏感的關鍵點位，央行將大概率加大幹預，並可能增加市場流動性的波動。因此，未來對於資金面不可過於樂觀，脈衝式緊張依然會持續存在。

昨日公布的10月PMI數據整體表現超預期，經濟復甦回穩態勢升溫:製造業PMI為51.2，大幅好於預期50.3和前值50.4，連續三個月高於臨界點，創兩年來新高。非製造業PMI為54，創年內新高。財新10月製造業PMI為51.2，大幅好於預期和前值50.1。

對此，中信證券研報分析認為，PMI數據再次印證宏觀數據回暖升溫態勢，築底經濟。而貨幣政策仍受制於美聯儲加息預期增強、人民幣貶值壓力加大以及金融槓桿高企等因素制約，穩健中性趨向不變。

華創證券分析亦稱，短期驅動市場的因素從前期的資金緊張變成資金適度放鬆但是緊張預期仍在+經濟的企穩改善的組合，這本身並不代表市場調整壓力的放緩。更長期的看，市場的通貨膨脹預期可能全面升溫，或意味着明年的通貨膨脹水平有超預期反彈的風險。