垃圾運量直指經濟復甦中！Slok：殖利率追逐熱恐降溫

MoneyDJ 新聞 2016-11-02  記者 郭妍希 報導

油價崩跌和強勢美元，讓許多數據都遭到扭曲，究竟有沒有一個簡單指標、可供投資人判斷經濟大體的走向？專家指出，「垃圾鐵路運送數據」這個另類指標顯示，美國經濟確實正在逐步復甦中，而隨著通膨逐漸增溫，追逐殖利率的熱潮也即將告終。

CNBC 1 日報導 (見此)，德意志銀行首席國際經濟學家 Torsten Slok 在接受「Trading Nation」節目專訪時表示，美國鐵路協會(Association of American Railroads) 的垃圾鐵路運送數據，較不會受到油價崩跌和強勢美元的扭曲，可以輕鬆看出產業的景氣目前究竟循環到何處。

Slok 說，就目前看來，垃圾運輸指標的確暗示，經濟仍在持續復甦當中。

barron`s.com 報導，Slok 1 日並在一份研究報告中指出，距離美國通膨過高、歐洲央行 (QE) 減碼量化寬鬆貨幣政策 (QE) 大概還有數個月之遙，但債券市場卻已率先反應、最近幾週動盪不堪。

他認為，假如美國的核心通膨拉升至 2%，那麼聯準會 (Fed) 將不再有緩步升息的餘裕，貨幣政策若是落後經濟發展，對美國債市將有百害而無一利。Slok 警告，市場追逐美國債券殖利率的熱潮，恐怕即將告終。

由於債券先前的龐大需求，都是受到全球投資人四處尋找殖利率的帶動，假如熱潮結束，債市的下場恐怕會相當悽慘。

債神岡拉克 (Jeffrey Gundlach)1 日在接受路透電話訪問表示，債市邁入資金流出領域，利率提高、報酬將轉負。債券殖利率和價格呈反向走勢，殖利率提高、債券價格就會下跌。之前 DoubleLine 受惠於超低利率，表現出色，如今 FED 可能會在十二月再次升息，使得債市氣氛轉趨悲觀。

岡拉克說，他幾個月來都看空債市，投資人受他影響，決定撤資並不令人意外。岡拉克操盤的債券基金「DoubleLine Total Return Bond Fund」，十月份出現資金淨流出，為 2014 年初以來首見。

各國央行的寬鬆貨幣政策可能已達到極限、通膨預期蠢蠢欲動，使美國 10 年期公債價格出現一年半年來最大單月跌幅，殖利率在上週五 (10 月 28 日) 尾盤來到 1.847%，創 5 月 27 日以來新高。

MarketWatch 報導，Tradeweb 報價顯示，美國 10 年期公債殖利率在 10 月份跳漲了 23 個基點、為 2015 年 6 月以來最大單月漲幅。

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