未來人民幣怎麼走？高盛表示發現央行新策略

作為世界第二大經濟體，中國經濟的一舉一動都牽動着世界神經。今年以來隨著人民幣入SDR貨幣籃子以及美聯儲的加息預期，人民連日來不斷創新低，這更引發了一波唱空人民幣的言論喧囂塵上，這其中就包括多次唱空中國的高盛。

今年6月就表示看空人民幣的高盛駐紐約首席RobinBrooks上周再度撰文表態看空人民幣。

事實上，這是今年以來高盛第三次表態看空人民幣。

2016年第一次：人民幣年內會大幅下行

今年1月份，高盛在發表貨幣預期中稱，人民幣年內還有相當大（meaningfully）的下行空間，年底將貶值至7.0。

隨後高盛集團總裁也發表類似的更為委婉的表述，他稱「中國可能必須讓本幣貶值，以解決經濟增速放緩問題。他們可能必須在未來六個月內採取一些措施。」

2016年第二次：資本外流會再度引爆

今年6月，高盛對人民幣的看法轉變為「徹底負面」這樣的字眼。高盛駐紐約首席外匯策略師RobinBrooks在報告中指出：去年8·11匯改後和今年年初時曾出現過的那種大規模資本外流局面可能會再度引爆。

RobinBrooks在10月28日撰文表述了對人民幣/美元非對稱性波動的最新研究成果。

更進一步的解釋為：

當美元指數走強時，人民幣會選擇盯住CFETS籃子，而讓人民幣兌美元匯率貶值；當美元指數走弱時，人民幣會選擇基本盯住美元（或對美元微升），而讓人民幣兌CFETS籃子貶值。

根據該研究，文章斷定，中國央行在採用「非對稱貶值」新模式。

採用這種模式的好處在於不易察覺，不容易引發恐慌，也符合中國經濟下行的基本面。

通過這一研究成果，高盛表示不僅「看透了」中國的人民幣貶值「套路」，更給出了應對的策略。

文章進一步指出：

即使近來這一不對稱波動的程度有所緩解，但隨著人民幣中間價跌破6.70，美元/CNH和美元/CNY的遠期隱含收益率曲線短端最近愈加反映出人民幣的貶值趨勢，我們仍然認為在長端對沖人民幣下跌的策略具有吸引力。

高盛駐倫敦的首席新興市場宏觀策略師KamakshyaTrivedi愛上周三的報告中，甚至給出了更為具體的數字：

美元/在岸人民幣在2017年底的目標為7.30元。

在美元加息預期下，美元計價資產是目前比較合適的對衝風險資產，但在國內日益趨嚴的匯率管制下，高凈值人群不妨選擇以人民幣認購的優質海外地產投資計劃，人民幣直接認購的形式不僅規避換匯風險，而且美元計價的投資回報率能夠坐享美元升值的利好。