美國大選過後 金融市場的真正煩惱才剛剛開始

專欄作家JamesSaft撰文指出，自從辛普森審判以來，就沒有過引人矚目但卻對金融市場影響較小的新聞事件。隨着特朗普的總統競選之路走向慘敗，而且民主黨有可能掌控眾參兩院，相對平靜的時期可能會結束。如果民主黨大獲全勝並控制美國政府，投資者將會從忽視這種不可想像而又不可能的情況，轉為面對當下的現實。這可能意味着市場可能會下行，因為面臨監管更嚴、政府對企業友好程度下降和全球經濟聯系變松的風險。這篇文章具有一定的借鑒意義。

在任何不涉及「特朗普勝利」的情景下，上述展望的稀釋版本也可能發生。

確實，如果特朗普取得勝利，市場將會「得到一些小狗崽」。但不是讓人喜歡的狗崽--它們會把各處搞得亂七八糟，還會咬你。

特朗普可能威脅美國的全球聯盟、美國的善意與信用，同時輕視貿易政策的基本原則，而尚未變得特別不安的金融市場則是幾種相互交織的力量的證明。不僅鮮有人認為他會獲勝，而且鮮有人仍認為他若獲勝的話將會實施他的各項計劃，更鮮有人認為，作為投資者，他們嘗試和跑贏美國信用與凝聚力崩潰能得到回報。

一旦這些輕微但影響較大的風險消除，就可以更容易地專注於未來四年更加對稱的、但仍很重要的政治風險。

「對於很多美國市場參與者來說，存在這樣一種風險，即如果希拉里的勝利導致民主黨重新在國會參眾兩院占據多數席位，則她的勝利可能過於聲勢浩大。我們猜測，對於市場而言最有利的結果是，希拉里獲勝，同時共和黨至少在參議院或眾議院保持多數地位，」HighFrequencyEconomics的分析師JimO』Sullivan在客戶報告中寫道。

鑒於博彩交易所仍給予共和黨保持眾議院控制權高於四分之三的機率，結果可能是市場因略感寬慰而上漲，就像是當一場特別難看的表演結束後，你總算可以出去喝一杯的那種感覺。

和特朗普的「民粹」一樣，希拉里的貿易立場亦難琢磨

據美國聯邦預算問責委員會(CommitteeforaResponsibleFederalBudget)，希拉里的稅收計劃若如宣傳的那樣，則將會使2017年美國國內生產總值(GDP)削去0.4%。該委員會也預計由於債務規模下降，該計劃提升美國經濟成長的作用遠不止宣傳的20年。而我的觀點是，對於關注通脹和美債市場的投資者而言，更傾向於未來的事先不去操心，反倒是更關心近期的成長和企業獲利。

更難以預測的是，希拉里一派對待貿易的立場。大家或許並未十分在意希拉里對跨太平洋(601099,股吧)伙伴關系協定(TPP)態度的轉變，但是無論對任何當選的美國官員，還是任何一個發達世界的官員來說，都很難去忽略公眾對於作為全球化重要組成部分的貿易協定越來越多的不滿。

雖說一個意見分裂的國會也要比歐盟好管理一些，但因為小小一個比利時瓦隆區的反對，歐盟與加拿大的既定貿易協定眼看要告吹，還是較為引人注目。

哈佛大學經濟學家DaniRodrik認為，貿易協定遇到障礙，主要是因為他們對於投票人的實際落地影響遭到誤傳。

「我們不應指責人們反對貿易協定的愚蠢和無知，而應該試圖了解貿易協定為何在從一開始就失去了合法性，」他寫道。「我想將此大部分歸咎於主流精英和貿易技術專家，他們漠視了普通民眾對早先的貿易協定的擔憂。」

僅僅因為特朗普和桑德斯(BernieSanders)在2016年的競選中失敗，並不意味着新的希拉里政府可以對民意視而不見。

不僅僅是瓦隆區有反對貿易的情緒。英國也有，這種情緒在一定程度上導致該國在公投中選擇退出歐盟。

這種情緒的很多影響都會威脅增長，受到最嚴重威脅的是，企業獲利在國內生產總值(GDP)中所占的比重。

另外還將有一些變化，諸如收緊監管或更加注重再分配的稅收制度，這些變化將緩慢推進，但即便在很遠很遠的地方也已能夠聽見。因此，盡管到時沒有大選之夜的煙花，也不要指望美國股市會為之振奮。(文章來源：路透中文網(博客,微博))