美股上演大逃殺？投資三巨頭岡拉克、伊坎、泰珀示警

MoneyDJ 新聞 2016-10-18  記者 郭妍希 報導

美股在上週二 (10 月 11 日) 重挫，跌破了連結 2 月低點和 6 月低點的上升趨勢線，不少人認為 2 月以來的中期多頭行情即將告一段落，而美國三大投資巨頭今 (17) 日更同步出面示警，指稱投資人對美股應採取防守策略，抱緊現金為妙。

有「新債券天王」之稱的 DoubleLine Capital 執行長岡拉克 (Jeffrey Gundlach)17 日在接受 CNBC 專訪時警告，當前的債市市況相當疲弱、股市則呈現橫盤震盪，在這種環境下投資人應採取防禦的策略。

岡拉克說，市場似乎正在演出大逃殺 (battle royal，一部描寫殘忍生存遊戲的日本電影、解釋見此)，標準普爾 500 指數有數次在盤中跌破 2,130 點，但隨後跌幅即收斂，假使標普 500 兩度收在 2,130 點之下，那麼他的看法會明顯轉趨負面。根據 MarketWatch 計算，標普 500 目前的本益比來到 28.2，已經高於歷史均值。

Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 上週五 (10 月 14 日) 才剛暗示，央行或許會希望推行高通膨經濟(high-pressure economy)、把利率壓低。岡拉克認為，葉倫看來並不想要升息，而無論美國總統大選是誰贏得勝利，政府都會開始實施財政刺激政策，因此對股市來說應該不是特別重要。岡拉克並且認為，負利率的末日已近，殖利率曲線未來會轉趨陡峭。

美國億萬富翁伊坎 (Carl Icahn)17 日在接受 CNBC 專訪時也說，他對美股愈來愈憂心，若把新興市場的風險納入考量，就可發現許多標普 500 成分股都已嚴重高估。伊坎說，他對美股的長期走勢態度保守，但短期之內的走勢如何，則難以斷定。

避險基金公司 Appaloosa Management LP 創辦人泰珀 (David Tepper)17 日則說，美國總統大選的結果會使美股出現不同的走法，因此他目前對美股態度相當保守，但並非全面看壞。他管理的避險基金目前握有許多現金，對股市的資金配置相當低。

泰珀認為，假如美股因為總統大選而崩跌，Fed 升息的機率就會降低，但假使美股維持在當前的水位，那麼 Fed 就很可能會升息，因為經濟已經達到央行應調升利率的狀態。

基金管理機構 J. Lyons Fund Management, Inc. 合夥人 Dana Lyons 甫於 10 月 12 日在部落格貼文指出，今 (2016) 年以來，美股的兩大重要事件依序為 2 月過後的上漲行情、1-2 月的崩跌走勢，至於英國脫歐公投的重要性則遠遠落在第三名。值得注意的是，美股已在上週二跌破了 2 月以來的上升趨勢線。

Lyons 主要是以「價值線幾何指數」(Value Line Geometric Composite, VLG)來看，從他繪製的圖表可以清楚看到 (見此)，VLG 已在上週二跌破趨勢線。VLG 是以 1,800 檔股票的平均權重(equal weight) 來計算，不會因為加權平均而使指數有所偏斜。

不過，Lyons 說，跌破上升趨勢線，不一定代表世界末日即將到來，但也許是宣告 2 月以來的中期多頭走勢已經結束。短期內，趨勢線遭跌破，意味著下方風險會快速增加。他認為，上升趨勢線跌破後，並非表示趨勢一定反轉，或許僅是意味著接下來的上升速度會較為緩慢。

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