股指區間振盪概率大 把握結構性行情

本文來源：期貨日報

PPP發展將對相關板塊形成利好

季末過後，市場流動性充裕，上周三大股指期貨品種迎來不同程度上漲。其中，IC漲幅最大，整周上漲2.35%。然而，股市成交量仍保持低位，波動幅度也較小，市場人氣依然不足。對於後市，大盤區間振盪仍是主旋律，可把握結構性行情。

把握相關板塊的結構性行情

「十一」長假期間，國內多地地方政府出台房地產限購政策。截至目前，已經有20多個城市先後發布力度不一的樓市調控政策，北京、深圳、南京、杭州等地新房及二手房市場網簽量均有明顯下滑，樓市有降溫跡象。

今年經濟能夠企穩，基建和房地產是兩大主要原因。在樓市漲勢「熄火」之後，基建或成為四季度經濟增長主要動力。上周財政部公布第三批PPP示范項目，投資規模超萬億元。截至8月底，全國PPP綜合信息平台入庫項目10313個，總投資額12.28萬億元。PPP的發展，一方面有利於對沖地產調整對經濟基本面的沖擊，另一方面，也有利於拉動投資，特別是民間投資，提高經濟增長水平。整體來看，PPP對經濟貢獻還有待觀望，四季度經濟壓力不確定性較高，對股指影響中性。然而，PPP的發展有利於相關板塊企業盈利改善，估值提高，股價上升。

港交所行政總裁李小加在深港通首場路演後表示，深港通將於11月後的某個周一正式開通。隨後，證監會發布深港通有關規則指引，在滬港通開通近兩年之後，深港通也將成為大陸和香港資金來往的重要渠道。深港通臨近，相關概念板塊股票短期有望獲得資金青睞。

警惕四季度資金面對股市的影響

中國9月CPI同比上漲1.9%,高於預期的1.6%；PPI同比上漲0.1%，結束了同比連續54個月下降的態勢，自2012年3月以來首次由負轉正。PPI的回正和CPI的回升暫時緩解了市場對中國出現通縮的擔心。PPI通縮終結，是中國經濟企穩的積極信號，預計四季度CPI仍將上行，而PPI持續在正值區間。此外，貨幣政策將延續穩健態勢，潛在的通脹勢頭加速將限制央行貨幣政策空間。

上周五美聯儲主席耶倫表示，「高壓經濟」是擺脫危機的唯一出路，復蘇期間政策可能要維持寬松，但維持寬松立場太久會造成代價。該表態暗示美聯儲未來幾個月將采取漸進的加息路徑。受此影響，美國各期限國債收益率出現不同程度上升，價格下挫。聯邦基金利率期貨顯示，市場認為12月加息的概率為66%，較一個月前的52%明顯上升。美債利率上升，縮小了中美國債利差，一方面會加速資本流入美國，另一方面也壓制了中國利率下行空間。

受美聯儲加息預期上升影響，國慶節之後人民幣大幅貶值，資本外流趨勢加強，對中國外匯儲備形成沖擊。從進出口數據來看，中國9月進口遠低預期，出口降幅為7個月來最大，貿易順差大幅減少，這進一步加大了人民幣貶值壓力。英國退歐、德銀事件、意大利公投等不確定事件也將繼續擾動全球資本市場。

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