出口重回負增長並非趨勢 貿易數據逐季回穩

和訊網消息9月進出口數據雙雙大幅下滑，海關總署10月13日公布數據顯示，按人民幣計，9月出口同比下降5.6%，預期2.5%，前值5.9%；進口同比增長2.2%，預期5.5%，前值10.8%。9月貿易順差2783.5億，前值3460億。分析認為，貿易順差下滑並非趨勢性變化，未來出口向下壓力有限，貿易數據將逐季回穩。

海通證券(600837,股吧)姜超認為，全球需求疲軟是9出口同比增速大幅下降的主因之一。中國主要貿易伙伴美、歐、日經濟持續低迷，貨幣刺激乏力，外需全面走弱，盡管國內勞動力成本優勢在減弱，但短期看全球貿易總量萎縮導致了中國出口大幅下滑。

進口方面，華泰證券(601688,股吧)宏觀團隊稱，雖然原油價格自9月末開始回升，但當月國際大宗商品價格總體穩定，人民幣對一籃子貨幣僅有輕微貶值。今年以來上游企業庫存在低位，易受開工率帶動出現補庫存行為，拉動進口出現脈沖式上升，9月中采PMI高位持平，但新訂單指數已出現回落，因而進口增速也明顯收縮。在缺乏進一步需求側政策刺激之下，預計未來進口將重返弱勢。

海關公布的數據顯示，9月中國外貿出口先導指數為35.8，較上月回升1.1，其中新出口訂單指數和出口經理人指數回升明顯。國金證券(600109,股吧)大類資產分析師徐陽稱，先導指數已連續四個月改善，意味着後期貿易數據再度改善的可能較大。

華泰證券宏觀團隊也表示，三季度外貿邊際總體企穩，預計這一趨勢將持續。但在全球增速放緩、貿易保護主義抬頭、全球化停滯甚至出現倒退的背景下，外貿難以出現大的復蘇。