美股財報週登場！高盛：看壞Q3財報 投資人應轉持防禦性類股

美股財報週即將於本週登場，一樣由美國鋁業 (Alcoa) 來為美股財報週打頭陣，美鋁將在週一 (11 日) 美股盤前公布第三季財報，市場目前預估美鋁第三季 EPS 為每股 0.12 美元。

《彭博社》報導，華爾街老大哥高盛證券 (Goldman Sachs) 對即將展開的美股財報週，似乎不太樂觀，高盛首席美股分析師 David Kostin 在一份研究報告中表示，預估美股企業第三季的財報數字，將會令市場大失所望。

David Kostin 指出，如下圖所示，除了油價以外的「四大因素」，恐怕已經在暗示第三季美股企業的財報，將會不如市場預期，包括了：美國經濟活動成長衰退、美債殖利率下滑、美元上漲、EPS 下修等四大因素。

從上圖中可以清晰看到，宏觀經濟方面，據高盛內部的經濟活動指標 (CAI) 顯示，美國第三季經濟活動成長率僅為 1.7%，與去年同期的 2.4% 相比，成長幅度已出現了顯著衰退 72 個基點。

而債市方面，美債十年期殖利率在第三季平均為 1.6%，與去年同期的 2.2% 相比，殖利率亦是再度下降了 66 個基點，顯示美債殖利率曲線已更一步趨於平緩，而利差的收窄恐怕將大幅度地壓縮到美股金融股的獲利，且按照傳統經濟學理論而言，一國的經濟前景如果持續向好，那麼殖利率曲線之斜率理應趨於陡峭，而非像現在一般趨於平緩。

匯市方面，根據高盛貿易加權美元指數顯示 (GS USD TWI)，第三季均值為 111 點，與去年同期的 108 點相比，亦是再度上漲了 2%，高盛認為，美元的持續走升對美股企業來說，恐怕將會使得美股企業的獲利出現承壓。

企業獲利方面，高盛分析師 David Kostin 表示，從高盛內部的各項預估顯示，本季「經通膨調整過後」的美股 EPS 與去年同期相比，估將下滑 1%。

高盛指出，從目前美國宏觀經濟表現和各項預估來看，許多分析師皆認為美股企業第三季的獲利情況，很可能將持續疲軟，建議投資人可以將手上的投資組合，較大比例的轉持防禦性類股，盡量避開週期性類股。