中國版CDS落地 基金經理稱短期對債市影響不大

和訊基金消息據證券時報報道，日前銀行間市場交易商協會發布的《銀行間市場信用風險緩釋工具試點業務規則》增加了信用違約互換的內容，這被業內解讀為對債券市場，甚至信用市場有着積極的意義。

據了解，CDS屬於一種合約類信用風險緩釋工具，類似於為有違約風險的債券「買一份保險」。

在不少業內人士看來，發展CDS的初衷就是為了緩解信用風險。海富通基金固定收益研究部總經理莫遷表示，在信用違約事件頻發的背景下，市場迫切需要CDS等信用緩釋工具。目前來看出台的只是業務體系框架，在原有兩項產品的基礎上，推出了包括信用違約互換和信用聯結票據兩項新產品，放寬了市場的准入門檻，簡化了創設流程。

他表示，目前，國內信用風險定價機制尚不完善，CDS潛在買方比較多，賣方比較缺乏，法律各方面的配套也需要加強。但可以肯定，隨着CDS等產品逐步落地，將幫助降低信用違約風險，健全信用風險定價機制。

盡管在設置理念上CDS可以剝離並轉移信用風險，但在部分基金經理看來，短期對債市並無影響，且存在成本高、缺乏賣方等問題，因此，對信用風險的防范效果也有限。

滬上某債券基金經理認為，債權人如果為了防范風險買入CDS，成本可能比較高。對於風險較低的債券，債權人去承擔這些成本並不劃算，而對於違約風險較高的債券，有可能面臨無人承擔CDS賣方的尷尬境地。

北京某債券基金經理也表示，減少違約風險歸根到底還是發債企業的問題，和中間的衍生工具並無關系，無非就是看通過這一衍生工具最終誰來買單的問題。「這個工具無非給發行人增加風險，誰願意來承接損失？」滬上某私募債券基金經理也持類似觀點，在他看來，大部分風險資金無法參與CDS，而有資格參與的資金去充當賣方的動力也不足。

莫遷表示，CDS產品達到市場化還要較長時間，其發展是循序漸進的。在上述幾位債券基金經理看來，至少短期內，債券市場甚至整個信用環境都不會因CDS的出現而有所改變。