汽車：關注智能網聯與國改 薦5股

投資要點：

行業基本面情況1）前8月汽車銷量為1672.90萬輛，同比增長11.36%，相比上半年增幅明顯擴大，主要原因是同期基數低與1.6L及以下排量乘用車購置稅的刺激。其中SUV/MPV增長44.25/21.58%；新能源汽車增長1.16倍；重卡同比增長19.41%，低基數效應明顯。2）隨着車市進入「金九銀十」銷售旺季以及年底沖量壓力不大，預計庫存將保持在合理水平，價格波動在合理范圍內；原材料價格仍將低位震盪。3）我們認為，因基數因素，三季度汽車銷量增速是高點，四季度預計有所收窄，全年增速在10%左右，行業營收與利潤均將較快提升，特別是處於新車周期的整車公司，如吉利等。另外，鑒於騙補調查以及補貼調整遲遲不落地的影響，我們下調今年新能源汽車銷量至50萬輛。

行業走勢與估值2016年以來，汽車板塊跑贏大盤2.44個百分點。目前行業整體TTM市盈率為19.12倍，總體上看，估值仍處於歷史合理區間。

行業評級與投資主線在政策「托底」下目前行業景氣度較高，電動化、智能網聯化趨勢明朗，整體估值仍處於合理區間，維持行業「看好」評級不變。四季度投資主線主要有：1）新能源汽車：目前行業利空已基本出盡，未來支持政策將逐步落地，現階段新能源汽車補貼仍需繼續，但將由單靠政府補貼逐步走向市場化機制推動行業發展。隨着未來中央補貼調整落地以及明年開始補貼退坡20%而致提前采購的預期下，四季度銷量有望加速。細分領域建議關注新能源乘用車及運營、新能源物流車、混動汽車。2）智能網聯汽車：隨着未來「爆款」產品的持續推出，消費體驗感不斷提升，認知障礙有望逐步打破，從而推動智能網聯汽車的加快普及，目前特斯拉Model3與榮威RX5訂單的火爆有望強化這一趨勢，細分領域建議繼續關注傳感器與ADAS，板塊重要催化劑：國家智能網聯汽車技術路線圖有望適時對外發布。3）國企改革：今年以來一些中小型零部件公司陸續推進國改，方式包括股東資產注入、混改等，總結來看，這些中小公司具有以下特點：市值小，經營大多較差等。在當前國改大潮持續推進的大背景下，為了提高經營效率，改善經營業績，我們預計，行業中其他經營較差的中小型國企未來有望陸續進行國改，建議關注。

推薦標的綜上分析，四季度推薦標的為：1）整車藍籌標的長安汽車(000625,股吧)，新能源物流車標的東風汽車(600006,股吧)；2）零部件標的精鍛科技(300258,股吧)；3）智能駕駛標的拓普集團(601689,股吧)；4）汽車經銷與服務標的國機汽車(600335,股吧)。

風險提示：汽車銷量、新能源與智能網聯汽車推廣以及國改進度低於預期【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】