銀行間資金仍偏緊 多因素擾動加劇流動性緊張

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--9月19日，銀行間市場資金面仍維持偏緊格局，隔夜資金需求最為旺盛。央行公開市場逆回購繼續大量投放，但在繳稅、跨節、季末等多重因素的擾動下，大行短期資金融出寥寥。同時離岸人民幣持續緊張對本幣流動性也有一定影響。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤上漲2.14個基點報2.2212%；7天利率下跌0.85個基點報2.3944%；14天利率下跌8.56個基點報2.6528%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.1540%，上漲1.40個基點；7天Shibor報2.3970%，上漲0.30個基點；3個月Shibor報2.7960%，上漲0.41個基點。

交易人士表示，資金很緊張，機構軋平頭寸不易。短期繳稅影響比較明顯，有機構也在借14天的跨季資金，央行公開市場這兩天投放雖多但助益不大。

另有交易人士認為，從目前的資金面來看，28天逆回購操作估計還要持續一段時間，因為大行不願意融出隔夜等短期資金，這與央行調降槓杆的意圖有一定關系，在這種背景下，疊加繳稅及季末因素擾動就會加劇流動性緊張。

為了遏制短期資金加槓杆的現象，預計未來資金面緊平衡可能會是一個常態，但是在關鍵時點，央行也會通過28天逆回購、國庫現金及MLF等多種工具提供馳援，流動性大局應該還是有一定保障的。

今日上午，央行在公開市場分別開展了1800億元7天期和700億元28天期逆回購操作，中標利率分別維持在2.25%和2.55%不變。當日有800億元逆回購到期，因此實現單日資金凈投放1700億元。

公開市場本周共計有2800億元逆回購到期，周一到周五的到期情況分別為800億元、800億元、 800億元、200億元、200億元。

繼昨日暫停後，今日公開市場14天期逆回購繼續缺席。有交易員指出，因國慶假期因素，公開市場至9月23日暫停14天逆回購操作。14天期逆回購自8月24日重啟之後連續開展了三周。業內人士認為此舉為國慶假期前的正常流動性調控。14天逆回購被暫停也在意料之中。

時隔7個月之後，央行先後重啟了14天逆回購和28天逆回購。央行這一舉動被市場人士解讀為釋放出了強烈的政策信號：從短期來看，這是央行為了應對中秋節和國慶節“雙節”所帶來的資金面波動所采取的必要手段；從長期來看，不同期限的公開市場操作滾動進行，可能將逐漸替代“降准”手段，穩健貨幣政策基調下，降准操作的可能性再次被延後。

中信證券固收研究報告認為，一方面，公開市場操作已逐步日常化，很大程度上取代了“降息降准”的必要性；另一方面，資金“鎖短放長”，通過拉長融資期限的方式提高資金成本。凈投放的目的主要是緩解節前流動性，而非貨幣寬松，預計貨幣政策將維持中性穩健，不可過度期望寬松，同時資金面將繼續保持緊平衡狀態。

上周離岸人民幣流動性持續大幅收緊，香港隔夜CNH Hibor14日暴漲532個基點至8.1617%，創2月19日以來新高。香港金管局發言人隨後稱，銀行動用了香港金融管理局的人民幣流動資金安排和一級流動性提供行機制，該機制應銀行要求提供流動性支持。

9月15日-17日，在岸市場中秋假日之際，離岸人民幣兌美元（CNH）一度漲破6.65關口，觸及8月23日以來盤中高點。

本周，美聯儲將於北京時間22日凌晨召開貨幣政策會議並公布利率決議，市場給予了高度關注。