英鎊回光返照不應視作復甦鏡像

近期強勁的經濟和通脹數據令市場驚愕，此前留歐派曾宣揚脫歐將帶來經濟災難，似乎退歐令英國經濟再獲新生。英國首相文翠珊稱經濟數據較公投前預測更好，但仍必須在困難來臨前作好準備。她借 G20 峰會期間向多國領袖推介英國脫歐的商機，誓言英國將充當全球自由貿易的領袖，。另外，英國確定退出歐盟後，英國與歐洲主要貿易夥伴的貿易協議將被迫重簽，恐進一步拉低全球貿易動能。英國將要脫離歐盟，這將迫使英國去改寫冗長的貿易協議，很有可能使英國和其在歐洲的主要貿易夥伴之間的關係出現冷卻。 

和訊網報導，英國選擇退出歐盟的公投結果對市場造成的影響還要很長一段時間才能顯現出來。英國和歐盟目前還在制定各自的談判立場，同時他們也還在尋求合適的談判時間。由於法國和德國將於 17 年進行大選，這兩個政府不希望退歐談判成為影響本國大選的因素。退歐談判可能至少需要花費 2 年時間且談判過程也不會一帆風順，即使最後是相對樂觀的結果。談判期間投資者將面臨錯綜複雜的局面，這可能令市場擔憂歐盟的一體化前景或歐盟當前的一體化程度被逆襲。 

英國央行事隔 4 年再加碼 QE 規模，同時宣布計劃購買企業債，英國央行資產負債表規模料增至逾 5793 億英鎊，占 GDP 比重預期升至 32% 水平。此外，2008 年金融危機後，全球各主要央行資產負債表急劇膨脹，若以美元計，中國資產負債規模約 5.1 萬億居首，美國約 4.5 萬億，日本約 4.4 萬億。英國央行 8 月宣布了四項寬鬆舉措：（1）減息至 0.25% 歷史新低；（2）6 個月內購買 600 億英鎊國債至 4350 億英鎊；（3）未來 18 個月額外買入 100 億英鎊企業債；（4）向銀行提供 1,000 億英鎊 4 年期低息貸款 (TFS)。 

從英國央行祭出重拳刺激經濟後，英國經濟顯著回升，英鎊在近期一系列強勁經濟指標回升與投資者押注美聯儲推遲加息的背景下，大幅回彈引發空頭止損，本周進一步升破 1.34。與此對應，英國富時股指因英鎊走強而連續回落，市場預期英國央行年內剩餘時間或保持觀望，進一步寬鬆可能性大為降低。英國央行行長卡尼在國會聽證會上也表示國內經濟出現穩定征兆，指出央行行動對資產價格有顯著影響，刺激措施有助穩定房地產市場，負利率不會是英國央行的考慮範圍。關於市場傳聞英國首相文翠珊對卡尼關係不明朗，卡尼年底能否留任英國央行行長職位尚存懸念，若英國經濟再次觸礁，卡尼並無意採取非常規舉措配合英國政府，卻更為樂見英鎊維持弱勢，英鎊匯價不宜過分看多，今年年底英鎊兌美元或觸及 1.25，歐元兌英鎊有機會升破 0.88，回光返照不應視作復甦鏡像。