晶圓雙雄拉高資本支出恐供過於求 麥格理挺聯電觀望台積電

近來傳出晶圓雙雄看好2010年景氣大好，將闊綽調升資本支出，麥格理資本證券也聚焦於雙雄並表示，晶圓代工大廠提升資本，可能出現供過於求的情景，尤以台積電(2330-TW)最為積極，毛利率恐將受損，而聯電(2303-TW)12吋晶圓市占率升高、價格又具彈性，維持台積電「中立」評等，目標價從50元調升為68元，並重申聯電「表現優於大盤」評等，目標價自16元上調至23元。

在花旗、瑞信證券紛紛預期晶圓雙雄資本支出在今年將有大舉調升後，麥格理證券也跟進說明，預期晶圓代工資本支出拉高幅度將高達40-45%，而供過於求的情景可能出現，其中尤以台積電動作最為積極；近期半導體設備廠供應緊縮反而有助於放緩晶圓代工廠擴增的腳步，連帶減低供過於求情形出現的機率。

雖然花旗環球亞太半導體首席分析師陸行之看衰聯電將陷入價格戰，但麥格理證券今天力挺聯電並指出，聯電12吋晶圓市占率提高、產品價格又具彈性，有助於毛利率擴增，加上新管理階層進入將帶領聯電克服營運問題，預估2010年第1季營收將持平或是微幅的下滑，同年每股盈餘為1.22元，產品平均價格在今年首季可望增加2-3%。

在預期台積電將大舉提升資本支出下，麥格理證券表示，由於原料價格增加，恐將傷及台積電2010年上半年的毛利率，從2009年第4季47.6%下滑至46.3%；加上計畫積極拉高資本支出，也為今年下半年營運帶進風險；同時預估台積電2010年第1季營收季增率最多將成長5%，消費性產品、類比IC將為帶動營收成長的主力，而無線、PC與記憶體產品的需求則相對滑落。