【羅際夫專欄】各國瘋降息　你看到危機還是轉機？

羅際夫

美國何時升息還沒個譜，最近卻已有一堆國家在降息（詳見表一），很多基金投資人一定會問：降息跟我的基金有沒有關係？當然有！但影響方向可能不一樣，因應的投資策略也不一樣。

因為預期美國會升息，讓美元獨強了好一陣子，相對美元，很多國家的貨幣貶得天昏地暗，此時還有志一同地採取降息措施，讓幣值再貶的疑慮加深，目的無他，就為了救經濟，經濟復甦力道有多弱，從最近公布的一些數字就可以一探究竟（如表二）（但丹麥除外，是為了緊盯歐元，免得造成熱錢大舉入侵造成傷害）。

經濟不好，基本面欠佳，股市照理來講也不可能好到那裡去，但各國降息後釋出的資金總要找去處，救經濟一時半刻看不出成果，但股市是有可能出現「無基之彈」顯而易見的資金行情，只不過，熱錢也不是笨蛋，大家都在降息，也都撒錢，如果每個股市都沾，效果就分散了，當然要集中火力，選擇比較有希望的地方來創造行情，就像當年美國營造了低利環境，釋出的資金造福了金磚四國的道理是一樣的。

如果從目前資金的流向來看，似乎中國與印度是兩個資金很愛的國度，這可以解釋為何中國與印度股市近來有一波行情的原因。救經濟不能單靠降息的貨幣政策，一定還得配合財政政策擴大政府支出才有機會收效，近來降息的國家，大部份都還沒有推出明確的政府支出計劃，但印度在新領導者上任之後已經有些眉目，而中國大陸重啟「鐵公基」計劃，還有即將登場的兩會可能也會釋出一些未來施政的方向，這應該也是最近資金看中這兩地股市的另一重要原因吧。我相信，相較之下，即使也是降息國之一，澳洲就不會是目前資金想要投入的市場。

我知道，國內還有不少人手上持有印度基金，且在套牢狀態，我倒是覺得如果財務許可，可以持續以定期定額的方式來平均成本，今年應該有機會解套且獲利；至於中國股市前一陣子的大漲，應該已讓很多中國基金投資人的績效「由黑翻紅」，儘管最近兩岸三地股市有回檔跡象，但與印度基金一樣，繼續定期定額，還是有機會更上一層樓的。

事實上，降息對債券市場是利多，而且為了救經濟的降息，只要還有空間，就不會只有一次，所以，降息國家的債券市場是有利可圖的，或許有人會說：收益可能會因貨幣貶值被吃了，沒錯，所以，此時就要以時間換空間了，等降息循環底定了，經濟復元了，幣值也回升了，你投資的債券就有價值了。

因為經濟不好所以要降息，這是事實，現在更有很多人擔心，各國紛紛降息是因為擔心發生通貨緊縮，這也不是不可能，畢竟日本已經走過這一遭，但並不代表現在沒有投資的機會，只不過，經濟不可能一覺醒來就變好了，現在的投資難度變高了，要有三到五年的投資心理準備，還要搭配好的策略，如果你搭上了前述「無基之彈」的順風車，記得找一個景緻怡人的停利點下車，若是發現這列車走偏了，千萬也要記得先下車，等待時機換列車。

（姐夫的祝福：下次跟大家在鉅亨見面就是羊年了，祝大家來年投資基金能順順利利，洋洋得意！）

表一：近來降息國家一覽表

表二：最新公布之PMI