分析師David Rosenberg：美必然邁向二次衰退

美林前分析師、現於多倫多諮商公司Gluskin Sheff 服務的知名經濟學家David Rosenberg表示，美國經濟顯然幾乎邁向二次衰退，經濟學家之所以沒發現此點是因為他們使用的是「舊的經驗法則」，但本次狀況並不適用這種法則。

Rosenberg表示，消費者焦點放在減少債務，而不是提升消費，這點會讓經濟無法成長，也造成復甦停止。

「倘若我們算是脫離第一次經濟衰退的話，那麼第二次經濟衰退的危機，事實上比大家目前所說的程度還要高很多，我認為這是必然的結果，簡直無法避免。」

Rosenberg長期看空美國經濟，他認為居高不下的失業率、疲弱的經濟數據，以及消費者與企業大量的債務削減行動 (去槓桿化)，將會把經濟推向二次衰退的境地。

雖然許多經濟學家並不認同Rosenberg的論點，但華爾街廣泛追隨其觀點，且他的觀點向來也都是正確的。

失業率目前仍牢牢釘在 9.6%的高檔，同時上周五的經濟報告顯示，零售支出和消費者物價僅有些微成長。

此外，一群具領導地位的經濟學家，自德意志銀行、摩根大通和高盛等公司的經濟學家，均縮減對 GDP的預估數據。

高盛在上周五將二次衰退的發生機率調升至 25%-30%；BMO Capital Markets在上周公佈的下半季展望中表示，消費者疲弱是近來復甦疲弱的特徵，但這個循環是最糟糕的一次。

Rosenberg 認為其他經濟學家過度仰賴過去經濟衰退的模式。

Rosenberg：「多數經濟學家和分析師仍然使用舊的經驗法則，這法則在 1945 年之後的經濟衰退中應用良好，而那些經濟衰退事實上只是 GDP在長期信貸擴張後的修正。大眾根本還不清楚什麼叫做信貸緊縮。」[NT:PAGE=$]

雖然「經濟成長將會疲弱」這樣的想法接受程度逐漸上升，但經濟二次衰退──經濟在一年的反彈後，仍踏入負成長的第二階段──這樣的想法仍非主流觀點。

與Rosenberg 一同接受訪問的BNY Mellon首席經濟學家Richard Hoey表示：「我不同意的是，下行力道是否足以將我們自持續不斷以低成長率擴張的趨勢中，拉回至二次衰退。在所有我不認為我們會遭遇二次衰退的理由中，我們讓幾乎所有在美國的企業都資金流通了…大型企業可以擁有高額獲利，但他們不會支出這些獲利，所以他們每天的現金部位越來越多。」

另一位同樣受訪的Clark Capital Management分析師Sean Clark則表示，先前經濟復甦的歷史顯示，除非是很極端的情形，否則二次衰退的可能性很低。

Clark：「自從去年 6 月觸底之後，經濟復甦已經延續 12 個月，這比先前 2 次經濟衰退之後的期間，表現更為強勁，因此二次衰退是例外中的例外才會出現的事。」

但 Rosenberg 認為，這樣的想法忽略了此回衰退不同於其他經驗之處。「與二次大戰後的經濟衰退相比，這簡直是在浪費時間，此回完全是不同的模式。」