日擬提高通膨目標 元大寶華：護航寬鬆貨幣 日元貶值將加劇

日本央行有意在下次會期中改變1%的通膨目標，力圖加強寬鬆貨幣政策的力道，元大寶華綜合經濟研究院今(21)日指出，日央行為避免可能的日元升值壓力，再次擴大10兆日元的資產購買計畫，再加上日央行還宣布類歐洲央行(ECB)般的無上限低利率融資措施，已成為主要國家中貨幣政策最為寬鬆者，有助避免日元走強，假若日央行在下次的會期中改變1%的通膨目標，形同對寬鬆貨幣政策作出更強力的承諾，將使日元貶值力道加大。

元大寶華指出，從日本央行總裁白川方明指示日銀必須研究1%的通膨目標是否適合可看出，這次的寬鬆政策的確受到政治的壓力。不過，美國聯準會(Fed)於12月的會期擴大QE3力度也是考量因素。

元大寶華進一步指出，過去日本儘管經濟基本面不佳，但日元仍走升的關鍵原因在於日本寬鬆貨幣政策力度遠不及美國，導致日元持續強勢、直接衝擊日本製造業及經濟，儘管10月的會期過後，日本央行於2013年可望買入26兆日元資產，約占GDP比5.4%，使日銀寬鬆貨幣政策力度首次超過美國原先QE3的預定占GDP比2.9%，不過12月Fed又宣布擴大QE3，致2013年Fed資產買入規模占GDP比達6.3%，再次超過日央行。

因此，日本為避免可能的日元升值壓力，才在本次會期期再擴大10兆日元的資產購買計畫，預計2013年買入占GDP比7.58%的資產。

另一方面，白川方明確指示，下次會期中將進行年度對中期物價穩定目標的討論，中期物價穩定目標指的是目前1%的通膨目標。因此，元大寶華認為，此舉意謂日本央行在下次的會期中就會回應新首相安倍晉三的呼籲，調高1%的通膨目標至2%，已支援更強勁的寬鬆政策，但將更加大日元貶勢。