〈分析〉企業紛發股利 收益殊死戰中 配息股正凌駕企業債

在今日美國金融市場上，配息股票及企業債券 (包括信評低殖利率高的債券) 正進行一場你死我活的殊死戰，看誰能爭取到渴求收益的投資人。眼看配息股有佔上風之勢，因美股成分企業湧現發放股利風潮，已引起投資人騷動。

《MarketWatch》周五 (13 日) 報導，根據市場研究公司 FactSet 調查，2011 年結算後發現，美股標準普爾 (S&P) 500 指數成分企業當中，多達 390 家發放股利，創 12 年新高。

不僅如此，許多企業現在發放的股利，比自家債券的利息豐沃。根據美國銀行美林 (Bank of America Merrill Lynch) 調查，目前信評 BAA 等級的美國企業債券利息與 S&P 500 指數股利間的利差，已接近近 45 年來最低點。

而如同美銀美林首席全球股票策略師 Michael Hartnett 指出，現在收益難能可貴，無怪乎眾人垂涎。

美林股票策略師近期發布研究報告指出，配息股利率去年創下最佳表現，今年行情也將持續下去。過去幾年，投資人基金主要追逐債市殖利；如今隨著企業債券殖利率跌落數十年來谷底，追逐股票收益的基金也開始越來越受歡迎。

美林分析師看好這樣的趨勢，認為傳統上風險較高的股票類別，現在不僅是較受青睞的創造收入來源，同時也是追逐成長來源，且不一定要放棄對資產品質的要求。

分析師寫道，在當今低成長率、低利率的「去槓桿時代」，能創造最佳成長、品質最佳且收益率最高的資產，表現將持續較優。

舉例來說，近期發放股利利率，高於 5 年期公司債殖利率的道瓊工業指數較知名成分企業，包括 AT&T (T-US)、威瑞森 (Verizon)(VZ-US)、默克藥廠 (Merck & Co.)(MRK-US)、嬌生 (Johnson & Johnson)(JNJ-US)、寶鹼 (Procter & Gamble)(PG-US) 及英特爾 (Intel)(INTC-US)。

美林分析師還補充，若企業股利利率比債券利息高，企業將更有理由購買庫藏股，並發行新債券。他們指出，持有購買庫藏股的企業股票，是過去幾年來最佳投資策略之一。