前海開源四大基金經理：險資將開閘參與滬港通利好港股上行

和訊基金消息9月8日晚，中國保監會發布了《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，這標志着保險資金可參與滬港通試點業務。作為全市場上擁有滬港深基金數量最多的基金公司，前海開源基金旗下四大滬港深基金經理趙雪芹、曲揚、謝屹、倪楓均認為：險資將開閘參與滬港通利好港股上行。

前海開源滬港深智慧生活混合基金經理趙雪芹認為：保監會近日發布《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，標志着保險資金可參與滬港通試點業務。在當前險企保費收入持續增長而市場平均回報率持續下行的情況下，港股市場較高的紅利回報水平和較低的估值水平對險資而言具備了十分突出的吸引力，打開港股通渠道有利於緩解險資配置壓力。趙雪芹同時是正在發行的前海開源滬港深大消費主題混合擬任基金經理。

此次試點或給港股注入千億流動性，並有助於港股整體估值水平的提升。截止7月底，保險業資金運用余額為12.56萬億元，其中股票和基金1.72萬億元，占比13.72%，假設初期有10%分布到港股市場，對應的資金量在1700億元左右。同時，以年均新增保費收入2.5萬億元計算，每年為港股帶來的潛在增量資金約為250億元。恆生指數目前的PE水平為11.75X，全年份的歷史均值為13.21X，雖然近期走勢較為強勢，但隨着新增資金的涌入，未來港股估值水平仍有上升潛力。

在各路資金南下的背景下，我們建議關注具有高股息低估值的標的，以及港股通中具有成長性和長期投資價值的標的。

前海開源滬港深藍籌精選混合、前海開源滬港深優勢精選混合基金經理曲揚認為：保險資金可參與滬港通試點業務，此次准許通過滬港通投資港股市場，進一步拓寬了保險資金參與香港股票市場的投資渠道，有利於保險機構更為靈活地選擇投資標的，緩解資產配置壓力。也有利於保險機構借助境內和境外兩個市場，優化資產配置結構。對於港股市場來說，保險資金作為內地市場最為重要的機構資金之一，直接通過滬港通來投資港股，對港股市場的資金面構成利好，保險資金投資港股有個漸進的過程，長遠來看有望達到萬億規模，港股市場的投資者結構將得到優化。目前，港股市場整體估值水平相較內地市場依舊具備很強的吸引力。未來業績增長穩定、確定性高、估值較低的藍籌價值股，以及具備核心競爭優勢、業績成長較快的成長股有望吸引增量資金關注。

前海開源滬港深匯鑫混合基金經理謝屹認為：這無疑對港股是大的利好，主要體現在資金面上，南下的保險資金將逐步參與港股的估值修復的過程。考慮到國內收益率逐步降低，港股的配置價值非常突出，而且配置進程將是長期的，只要收益率下行的大背景不變。結合深港通即將開通這一事件背景，我們認為無論是內地的機構投資者還是個人投資者，將迎來首個全球化的資產配置時代，通過跨市場的組合，最終可以優化資產的風險收益特征，為資產的保值增值拓展了新的路徑。截止6月30日，謝屹所管理的前海開源金銀珠寶混合基金以26.71%的凈值漲幅獲得2016年上半年靈活配置混合型冠軍基金。

前海開源滬港深創新成長混合基金倪楓認為：《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》標志着保險資金可參與滬港通試點業務。保監會稱，一是有利於保險機構更為靈活地選擇投資標的，緩解資產配置壓力；二是有利於保險機構借助境內和境外兩個市場，優化資產配置結構，防范和化解投資風險；三是有利於保險機構提升投資收益，服務保險主業發展。

預計對港股市場構成重大利好，仍有繼續上行的空間。根據保險資金的性質和投資風格，預計港股通投資標的里的A+H股中大幅折價個股、港股獨有的稀缺個股、低估值及高股息率個股更為受益。