前景黯淡 回報不高 全球大宗商品下半年資金流入量或將放緩

分析師表示，鑒于回報不高削弱投資者信心，且經濟前景仍然黯淡，大宗商品下半年資金流入量或將放緩。

綜合媒體7月21日消息，2010年上半年流向大宗商品市場的資金增長，盡管這半年并不平順，不過由于回報不高削弱投資者信心，分析師對資金流入放緩的警告聲浪日益高漲。

最近幾年貨幣經理涌入大宗商品市場，在金融危機時期尋求更高的回報，在問題重重的股市和債市之外尋求保護。不過對于很多人士來說，投資多元化、對沖通脹風險以及價格高漲與回報增加間的關連性聽起來開始變得空洞。

巴克萊資本原油市場分析師Amrita Sen稱，原以為資金流入增長很難達到2009年的水平，事實也如此，不過仍算強勁。多元化分散投資是一個主要原因，不過他們也在尋求絕對回報。2010年缺乏來自股市分散投資的情況不會持久。

巴克萊資本數據顯示，有管理的大宗商品資產(AUM)上半年增長146億美元，至2,920億美元，增長速度較2009年同期放緩，不過2010年投資額可能創記錄新高。

傳統一籃子大宗商品指數投資的回報和興趣都有所下降，因在市場沒有全面上漲的情況下，使每月到期合約展期的成本看來導致損失。

Reuters Jeffries一籃子大宗商品指數1月初以來下降11%，標準普爾高盛商品價格指數(GSCI)下跌7%。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)的大宗商品策略主管Harry Tchilinguirian稱，很多市場呈現的正價差格局損害了對傳統指數投資的興趣。正價差意味著遠期合約成本高于近月成本。

Tchilinguirian表示，合約展期的成本之高，拖累現貨市場。在被動作多指數的固定投資組合下，通常是一年檢討一次投資內容，這樣在市場不穩及高度波動期間就沒有太多彈性。

Tchilinguirian等分析師認為，銀行和基金現開發出更復雜的指數投資，供客戶選擇，這些指數更頻繁的給一籃子大宗商品重新配重，持有各期限期貨，以更好的管理合約展期成本及短期波動。

這種方式被證實在2010年更受歡迎，不過其回報未必總能比更簡單的指數更高，例如德意志銀行的各種彈性調整商品指數年內今全數下跌，跌幅介于7。5-10。8%。

Liongate Capital Management組合式對沖基金經理Randall Dillard稱，對于很多投資者來說，這些彈性指數提供的回報也仍然不夠。

[NT:PAGE=$]

不過對于那些認為專注投資大宗商品的對沖基金，在波動的復雜市場能提供更高回報的人士來說，2010年以來的證據并不統一。

基金經理人多表示，流向大宗商品部門的資金增加，但湯森路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)數據顯示，部分大宗商品交易顧問(CIA)基金在1-5月間減少10%以上。

在59個理柏追蹤的宏觀基金及CTA當中，有超過半數2010年以來呈現下跌，最高跌幅達17%。可以見到許多對沖基金因為虧損不小而退場觀望。

MF Global的經紀商稱，宏觀基金的交易看來并不那麼活躍，CTA中性偏空，而這種交易已然面臨危險。

在BarclayHedge的Saul Waksman看來，對大宗商品興趣有限的情況并不意外，因經濟前景仍然黯淡，大宗商品市場和股市每天都在反覆震蕩。 Waksman稱，經濟走向相關不確定性頗高，目前現在正處于轉折點，看多和看空的人士每天都在搏斗，戰況非常激烈。

(田莉 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235