本益比高得嚇人！RBC：衰退若成真 美股恐暴跌50%

黑線：S&P 500指數價位。綠柱：S&P 500本益比與去年相較。(來源：RBC資本市場)

加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital Markets) 週二 (2 日) 警告，以本益比來看，目前美股大多數股價都未反映美國經濟再度陷入衰退的可能性。因此一旦衰退機率攀升甚至成真，美股可能遭遇相當嚴峻的打擊，標準普爾 (S&P) 500 指數多數成份股恐怕至少將暴跌 50%。

RBC 全球股票團隊發布報告，根據 2008-09 年經濟衰退期間的 S&P 500 指數本益比，作為美股在最壞情況下的壓力測試標準。在上述期間，美股企業每股獲利 (EPS) 皆較一年前萎縮，幅度逾 15%；而根據 FactSet 統計，在至今已有近半數 S&P 500 企業發布上季結果之下，該季美股 EPS 預期萎縮達 5.8%。

但在 2008-09 年，S&P 500 指數卻是一路大幅走跌；反觀過去一年美股雖然明顯震盪，但仍距離歷史頂峰不遠。因此 RBC 警告，經濟若宣告衰退，美股可能會從目前價位大跌 50%，甚至更多。而他們擔心的理由，正是總體經濟疲軟、中國經濟不振及大宗商品市場艱困等因素，近期已激起股市顯著波動。

《MarketWatch》報導，若美股企業上季 EPS 萎縮，將寫下連續第 3 季下滑，創經濟大衰退以來最長跌勢。德意志銀行 (Deutsche Bank) 分析師 David Bianco 週一指出，S&P 500 企業去年下半「顯然處於獲利衰退」，且很可能得等到今年下半才會恢復「建康的」獲利成長。