李嘉誠又有收購行動！長和系砸309億港元買英國水務公司NWG

長和系砸309億港元買英國水務公司NWG

過去兩年不斷收購海外資產的長江基建 (1038-HK) ，昨 (2) 日再有大手收購行動，集團將夥同長江實業 (0001-HK) 及李嘉誠基金會，以總代價 24.12 億英鎊 (約 309.2 億港元) 收購英國上市水務公司 Northumbrian Water Group (NWG) 全部權益，另須承擔 310 億元債務。對於市場質疑該次收購作價偏高，長建重申收購價不高。

《星島日報》報導，長建及長實將分別持有 NWG 4 成權益，李嘉誠基金會則持有餘下 2 成權益，長建出資約 8.8 億英鎊 (約 112.75 億港元) 。長建股價昨衝上近 3 年高位，升 3% ，收市報 46.15 元 (港元，下同) ；長實則微跌 0.08% ，收市報 121.3 元。

長建、長實及李嘉誠基金會將通過合組 UK Water 公司，進行該次收購，三方合共出資 281.87 億元，剩餘約 27.29 億元將由 UK Water 通過借貸支付。該次收購作價約每股 465 便士，較 NWG 昨收市價 469.1 便士，折讓約 0.87% 。另外， UK Water 將承擔 NWG 24 億英鎊債務，總計有關收購企業價值為 48 億英鎊。

長建副主席葉德銓表示，長建就該次收購應支付的 8.8 億英鎊中， 6 億英鎊將 以 1 年期過渡貸款支付，餘下 2.8 億英鎊則以內部資源支付；交易完成後，該公司淨負債比率將由目前的 0 升至 19% ，但仍處較低水平。他續指，目前長建擁有現金 70 億元，因此暫無其他融資計畫。

長建董事總經理甘慶林表示，該項目回報率達 10% 至 12% ，達到公司投資內部回報要求；並預期，收購交易將於今年十月完成。該公司目前正研究分布於多個國家的高達 20 多個項目。

對於市場質疑該次收購作價偏高，甘慶林解釋， NWG 作為一家公用事業公司，未來盈利會受到相關法例規管，但出價亦已將這些因素納入考慮範圍，不認為收購價格偏高。

NWG 為英國最大水務公司之一，截至今年 3 月底止， NWG 全年錄得除稅及非經常性項目後純利 1.784 億英鎊，按年增長 45% ，資產淨值為 4.759 億英鎊。

香港《文匯報》報導，基於英國法例規定，一間公司不可以同時擁有逾 1 間英國受規管供水公用事業中擁有重大權益，因此，於收購 Northumbrian Water 的同時，長建 (1038-HK) 昨亦宣布，其全資附屬公司 CKI UK　Water 以 7580 萬英鎊 (約 9.6 億港元) 企業價值出售其持有的英國 Cambridge Water 已發行股本之全部權益及實益權益予匯豐銀行。

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扣除 2890 萬英鎊 (相當於 3.705 億港元) 的淨負債及其他調整後，交易之代價為 4590 萬英鎊 (約 5.884 億港元) ，於交易完成時以現金支付。預計於今年底長建於此項目上可錄變現收益約 1.021 億港元，長建有意將交易所得款項用作一般企業融資。

Cambridge Water 為英國南劍橋郡及劍橋市內約 1173 平方公里範圍內約 30.9 萬居民供水。截至去年 12 月 31 日止 Cambridge Water 錄得除稅及非經常性項目前純利 740 萬英鎊 (約 9490 萬港元) ， 2010 年 12 月 31 日的資產淨值為 1670 萬英鎊 (約 2.14 億港元)。

長建近期積極併購海外業務，由去年至今分別在英國及加拿大進行了多項策略性收購。長建董事總經理暨和黃 (0013-HK) 執行董事甘慶林早前曾表示，長建目前有 50 億元現金在手，正研究十幾個位於世界各地的收購機會。

有分析指出，長建近年頻出手併購，一方面是由於金融海嘯後，受創嚴重的歐洲市場，資產價格相對便宜，回報較本港為高；另一方面是長建手頭資金充足，加上股價正處於高位，即使大買賣需要資金，正好趁高位配股集資。事實上，長建7月中就配股集資 34 億元，當時外界已普遍估計，此舉與其正洽購英國水務公司 Northumbrian Water 有關。配股不僅可強化公司損益表，亦有利併購。

長建於去年 5 月宣布，收購英國電廠 Seabank Power 25% 權益，涉資約 11.8 億元，並同時透過電能實業 (0006-HK) 間接持有 Seabank Power 9.7% 權益，自此正式進軍英國電力巿場。去年 10 月長建再度聯手電能，以約 700 億元代價，收購英國電網資產 EDF Energy PLC 持有的全部英國受規管及非受規管電網資產，並成立了 UK Power Networks ，以擁有及管理有關電網資產。長建直接持有新公司 40% 權益，並透過電能持有 15.5% 的間接權益。

今年 3 月，長建與電能再次攜手出擊，以 7.18 億元代價，向和黃旗下的赫斯基能源子公司及 TsansAlta Congeneration 收購位於加拿大薩斯喀徹溫省 (Saskatchewan) 的熱電廠 Meridian Cogeneration Plant 。交易完成後長建及電能的有效權益由 24.955% 增至 100% ，而赫斯基能源仍繼續充當電廠的蒸氣承購商及營運商。

分析認為，長建頻頻出手收購，首先是因為英國項目回報一般較本地項目高，收購有助提升整體股東回報率，利好股價表現；其次亦是因為集團手頭現金充足。據長建董事總經理甘慶林早前透露，長建目前有 50 億元現金在手。事實上，由甘慶林出任執行董事的和黃， 2008 年金融危機之後許久未有大型併購活動，但今年 1 月亦宣布斥 57 億元，向華潤集團收購香港貨櫃碼頭、深圳鹽田碼頭各 10% 權益等資產。