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〈分析〉找便宜？進場歐洲吧投資歐股的4大叮嚀

鉅亨網編譯許家華綜合外電2012-02-02 20:25

隨著S&P 500指數邁向15年來表現最好的一月份，現在越來越難在美股中找到便宜的股票，但要從歐股中找到便宜個股就不是什麼問題了。

由於歐洲地區環繞主權違約的風險，使得該地區股價跌至2004年來對美國投資者而言最便宜的水準。

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S&P 歐洲350指數的本益比約10倍，S&P 500約12.2倍，意味著投資人在這一曲可。可獲得20%以上的折扣。

當然，投資者仍然擔心歐股的未來，因為沒有人知道債務危機的影響程度，且市場充斥著希臘、西班牙或意大利等國家前途黯淡的傳聞。

對於擁有鋼鐵般意志的投機者而言，最可怕的時刻就是要作出最有利可圖的賭注之際，不管即將標售的葡萄牙公債殖利率如何變化，大型、藍籌的歐洲跨國企業都不會消失不見，且因這些跨國企業也有在美國掛牌，因此投資者搶購其股票。

Standard Life Investments歐股部門主管Stan Pearson表示：「目前有許多歐洲企業看起來很有吸引力，要聚焦那些地域多元化且資產負債表強勁的全球級大企業，那麼你甚至不用評估歐元狀況，因為不管發生什麼，那些企業都可以度過。」

Pearson幾家最愛個股：握有強大的糖尿病藥專營權的藥廠Novo Nordisk (諾和諾德)，以及比利時的啤酒商Anheuser-Busch InBev，這兩家的總部正好都位於歐洲，但卻行銷全球，不會被任何主權債務問題打倒。2010年InBev投入75億美元等值的自由現金流，而Novo Nordisk則投入28億美元。

若一如既往的深度投資，你就得準備避開自高空下落的刀子，而歐洲的天空似乎滿滿都是這些下落的刀子，因此暫時閃躲歐洲金融股可能是較為明智的作法，因為歐洲金融股與該地區的經濟困境的曝險更為直接，公用事業的股票也該暫時躲躲，因為他們受高度管制且與特定地區緊密結合。

投資者反而該追求那些海外營運和獲利健康的企業，以及那些擁有可管理的債務、紮實的獲利和不錯的利潤的企業。

這樣的數據吸引S&P Capital IQ歐股分析師Robert Quinn：電信巨擘Vodafone，因為其國際寬度，以及10.2倍合理的本益比和5.4%豐厚的利潤。

各產業中，Quinn偏好消費者必需品、能源、保險和電信，但避開非必須的消費品和多元化的金融產品。

投資歐洲的附加優點：歐股的平均收益遠高於美股，事實上甚至高出一倍。這應該會提供下行支撐，且吸引收入飢渴的嬰兒潮一代，例如法國電信目前收益率近13%，但石油巨擘Total收益率僅5.6%。

真想投資歐洲，以下是4點投資者該注意的事情：

找那些曾經遭受不公平衝擊的個股。專買那些潛在壞消息已經反映在數字上的強勁專營權公司，德國工業巨擘Siemens自去年春季以來已經重挫35%，自145美元降至95美元以下，Westport Resources的財富經理部門投資長Joe Tatusko認為，這正是美國投資者舉手就可採摘的甜美果實，該公司債務水準低、股票收益率高，且該公司半數以上的銷售來自歐洲以外的地區。

雖然歐洲使用共通貨幣，但是歐洲國家各自經濟前景大不相同，例如意大利論起財務狀況就比不上德國，因為將焦點放在歐洲北部的個股，比地中海地區的個股風險低。

貨幣議題也值得注意。倘若如許多分析師預期，歐元走勢真的坎坷不平，歐洲大企業的獲利可能真的會顛顛簸簸。DailyFX外匯部門貨幣分析師 Christopher Vecchio表示：「年底之前，我們預期歐元交易價格接近1.10美元。歐元貶值通常可支撐歐洲跨國企業，因為這樣可降低生產成本，有助於出口。」

套上馬鞍，準備來場顛簸之旅。倘若你真的進場歐洲，不要期待短期內波動性就會下降。信評公司還在作梗，惠譽近期才調降5個歐元區國家的債信評等，包括西班牙、意大利和比利時等。在可見度提高之前，你的廉價投資還需要一段時間才能看到收益。

Standard Life的 Pearson表示：「帶著2年的時間範圍進場吧。環境背景仍相當不明確，暫時一段時間內股市會因為一些焦點大事而跳動。」