陸刪擇機降準降息建議文 人行強調延續穩健貨幣政策

MoneyDJ新聞 2016-08-04 記者 新聞中心 報導

大陸國家發改委政策研究室昨(3)日在《更好發揮投資對經濟增長的關鍵作用》的發文中建議，擇機進一步實施降息、降準政策。為近期大陸監管層首次明確建言降準降息，引發市場熱議；但昨日下午，上述建議文字已在該文章中被刪除。被市場解讀為，降準、降息目前應該仍不在大陸政府和人行的考慮範圍。人行於8月2-3日召開分支行行長會議中即強調，將繼續實施穩健的貨幣政策，適時預調微調，增強針對性和有效性。

一財網引述接近發改委政策研究室人士指出，這並非一份已正式出臺、生效的文件，只是發改委政研室一份儲備性的、前瞻性的研究報告。有觀點認為，刪文可能是由於媒體的過度解讀或市場的敏感反應。另有觀點認為，降息、降準的政策決策權在人行，甚至是國務院，發改委政策研究室此次發文建議擇機降息、降準可能會誤導市場，這或許是上述建議被刪的主要原因。

至於大陸現階段是否有必要降息、降準？上述接近大陸發改委政策研究室人士表示，目前大陸經濟形勢發展的趨勢還不是非常清晰，作為儲備政策，提出降息、降準還是可以研究的。

交通銀行首席經濟學家連平表示，從經濟增速情況來看，企業融資成本要下降還是有必要、有空間的，這種情況下還是要降息。但他同時強調，降息還要考量另外一方面，就是對人民幣匯率會不會帶來一定壓力。目前美國進入升息週期，若此時降息，人民幣貶值壓力會更大，這會帶來兩方面效果，一方面，對出口可能有效果，但不見得很大；另一方面，貶值或許會加速資本流出，導致中國投資增速的下降。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，民間融資的真實成本被高估，對企業而言現有的利率水準其實並不高。據其研究測算，目前民營企業融資利率在6.6%-6.7%，距離最高的9.6%已大幅下跌，尤其是融資利率和企業息稅前利潤率比較，現在的息差幾乎與2012年在同一水準。

是否繼續降準，還要根據流動性情況判斷，這要看外匯占款是否繼續減少。今年6月外匯占款較5月減少了977.27億元。人行調查統計司司長盛松成指出，減少主要與英國脫歐公投導致的金融市場波動有關，在此之前，5月外匯占款月減337億元，降幅連續5個月收斂。

連平表示，除了降準，目前人行有很多可替代的調控工具未滿足短期、中期流動性安排，反觀降準對各方面的影響可能會比較大。魯政委認為，從整個國家政策導向來看，進一步降準的可能性也不大。今年5月，權威人士在人民日報撰文中，首次提出房地產泡沫，並警示了風險。7月底中央政治局會議提出「抑制資產泡沫」。因此，在此政策背景下，一旦繼續降準，很容易造成市場的誤導，尤其是在房地產方面。上述財政部官員也表示，近期來看，降息、降準的空間都不大，即使真的降息、降準了，政策的邊際效應也在遞減。