下週聯準會決定升息與否 四大結果分析

(圖:AFP)

這是個極度困難的抉擇。

下週當聯準會的成員們開會時，他們必須在全球市場的波動及成長的不確定性，和美國自身的發展之間取得平衡。

期貨交易員們普遍認為聯準會還不會升息，隔夜利率顯示只有不到 30% 的人覺得會在這個月進行升息。

升與不升都有它的風險，以下是我們整理出投資人目前的想法。

一、不升，＂葉倫對策＂將會出現

投資人現在都覺得聯準會主席葉倫以及公開市場操作委員會會因為未來的高度不確定性而收手，但為了維持信用，聯準會一定得做些甚麼，尤其是在大多數聯準會成員都覺得應該要升息的這個當下。

同時他們說過他們看數據做決定，而數據現在的表現就是好，職缺數量在七月來到新高點，八月汽車銷售是十年來最佳，失業率也降到 5.1% 符合聯準會的充分就業標準。

小摩經濟學家 Michael Feroli 表示，如果沒有升息的話，聯準會之前數據至上的言論就會受到質疑，當然他們可以把這言論擴大成＂金融市場的數據也是我們會參考的數據＂。

二、不升，整體升息進度將會落後

失業率不停下探，帶動整體薪資往上，信用市場也持續升溫，聯準會這時候的動作感覺有點慢了。

Renaissance 總體經濟研究所經濟學家 Neil Dutta 表示，失業率到年底可能會來到 4.8% 的新低點，沒有人抓的到薪資水平反轉的時間點，但通常失業率不斷降低，通貨膨脹的可能性就會提高。

同時商業房產貸款年化利率在七月上漲了 12.5%，六月上漲了 9.6%，高風險高報酬的貸款在市場上越來越熱絡了。

聯準會等的越久，他們能夠溫和調升利率的空間就越少。

Dutta 表示，這情況現在很微妙，到時候他們沒調要找甚麼理由呢？數據都對了但我們還沒準備好嗎？

三、升息，已經脆弱的世界經濟將會更慘

中國需求降低導致馬來西亞及巴西等發展中國通通陷入成長停滯。

IMF 主席拉加德在九月 1 日已經向聯準會呼籲希望能暫緩升息，全球經濟狀況比美國想像中還要糟糕。

Bridgewater 資產管理公司創辦人 Ray Dalio 表示，在全球都處在相對通貨緊縮的狀況下，這把火還是有可能燒到美國來，屆時聯準會就必須重新使用擴張政策來應對，許多發行美元計價公司債的公司都是靠出口來賺錢，如果聯準會這個時候升息將會造成這些市場的幣值相對於美元貶值，美元計價的債券屆時他們可能完全還不起。

四、升息，然後聯準會說要提高通膨率的承諾就失信了

聯準會最愛參考的個人消費物價指數已經連續三十九個月成長低於聯準會 2% 的預期，七月甚至只成長了 0.3%。

聯準會在六月時曾預估此數據會在明年底上升到他們的目標值，到了七月他們卻說，接下來兩年將都不會有 2% 的成長，大家預估只要過了這兩年通膨率就會起飛。

Graham 資本管理公司經濟學家 Julia Cornado表示，如果他們在九月升息，代表他們不僅不在意全球經濟，也不在意通膨率表現不佳的問題。