QE提早下檔 恐慌指數飆 台股整理期恐拉長

QE熱錢派對恐提早下檔消息不絕於耳，除了重挫全球股市外，VIX恐慌指數也在昨(12)日隨之攀升8.9%至18.59，台股今(13)日也難保8000點關卡，為今(2013)年第二高跌幅。投信表示，量化寬鬆退場消息大大衝擊市場信心面，台股多頭線型已遭破壞，5、10日及月線全數下彎，後市回檔整理期恐將拉長。

這波QE退場消息，震撼力之大不容小覷，包括美國10年期公債殖利率快速反彈，導致股、債齊跌，括美股連三黑，道瓊跌破15000關卡，過去強勢一時的日經指數更在短短3周大跌20%，韓股更來到7個月新低點，台股也創下20個月以來單日最大賣超。

摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，美國聯準會下周將召開會議，屆時市場將關注量化寬鬆是否退場，或規模縮減。即便市場普遍預期QE近期迅速撤離的可能性極低，但因目前全球經濟仍處於微溫復甦狀態，距離全面好轉仍有很大努力空間，但台股短線恐難逃震盪回檔命運。

就短線來看，葉鴻儒認為，由於季線關卡失守，短線將向下尋求半年線7930的支撐力道，至於年線7656點與本波4月中旬起漲點7850點間，可視為指數多空的分水嶺，但一旦跌破則恐加重大盤向下探底壓力。

QE退場與否儼然成了左右股市的緊箍咒，但富達證券則認為，從過去聯準會反覆重申，唯有在失業率下滑至6.5%的水平才會開始上調聯邦基金利率。但就市場預期，美國失業率要下滑到目標水平至少需要1年或是更久的時間，加上美國通膨位於低點，預料上述因素將持續支撐聯準會持續寬鬆，短時間內不致縮手，投資人不宜過度聚焦。

富達證券表示，若是聯準會屆時開始縮減QE規模，屆時濟復甦的正面效應將遠大於債券殖利率上揚所帶來的負面衝擊。

事實上，觀察1997到1998年間迄今，每當在殖利率處於較低的水平時，債券殖利率與股市報酬的相關性將攀升，換言之，在低殖利率下，債券殖利率與股市報酬將同步上漲或下跌。