曾精準預測俄股崩盤 分析師預警：中國今年經濟恐突現停滯

(圖：AFP)

曾在 1998 年準確預測俄羅斯股市崩盤的分析師 JP Smith 示警，中國政府接下來恐無餘力像往常一樣提振國家補貼的產業，加上人民幣大幅貶值將加快資本外流，2016 年中國經濟恐面臨「突然性停滯」。

《TheStreet》報導，獨立研究機構 Ecstrat 分析師 JP Smith 認為，當前中國情勢和 2008 年美國金融危機暴發前和 1997 年亞洲金融風暴前夕十分相似。他在最新報告中指出，未來中國股市下跌空間會比全球其他市場都來的大。

Smith 認為，市場力量最後恐大過中國當局控制經濟與資本流動的能力。「許多重點行業似乎都在流動性危機邊緣徘徊，而一再推出的貨幣與財政刺激措施效果逐漸減弱。很顯然，資金在 2016 年加速離開中國的可能性將進一步升高。」

到目前為止，中國一直動用外匯存底支撐人民幣。根據 Trading Economics 統計，去年 11 月中國外匯存底減少 870 億美元至 3.43 兆美元，創近三年最低。去年8月人民幣意外驟貶，讓外界意識到中國經濟走緩的幅度恐怕比多數經濟學家預期的還要嚴重。

2016 年交易日第一天，今 (4) 日人民幣兌美元匯率中間價再度重跌 96 個基點，跌破 6.5 關卡，創下四年半新低。而今日最新公布的財新中國製造業採購經理人指數 (PMI) 再降至48.2，創 9 月來新低，更連續 10 個月位於 50 的榮枯線之下，讓中國經濟惡化疑慮再起。

中國政府選擇讓人民幣走貶，減緩美國升息、美元走強連帶推升人民幣升值的影響。儘管中國官方這項作法對出口商有所幫助，但 Smith 認為這麼做反而會加速資本外流，進而引發惡性循環。如此一來，投資人反而會希望趁人民幣進一步貶值前提前出脫，如今許多中國有錢人忙著將財富匯出中國，一來是因為中國回報率前景下滑，加上反貪腐調查仍在如火如荼的進行，把錢留在國內反而風險較高。

他在報告中指出，如今中國銀行業的實際帳面不良貸款比率約 15%，遠超過官方規定的 1.5%，這種情勢看來恐無法維持太久，如今情況和美國當年金融危機前十分相似。Smith 直指，當前北京的策略就是讓金融業與企業延期貸款、假裝沒事，但最後若情況失控，對經濟的損害更將遠超乎預期。