中國經濟欠動力 8月PMI半年首破榮枯線 勢寬鬆穩增長

官方製造業PMI半年來首次跌破50榮枯線，顯示中國經濟下行壓力增。  圖片來源：香港文匯報

中國官方昨(1)日公佈的8月份中國製造業採購經理指數(PMI)為49.7，比上月回落0.3個點子，是今年3月以來首次跌破50榮枯線，數字更創2012年8月以來新低，顯示製造業增長動力不足。當月非製造業商務活動指數為53.4，雖然仍高於臨界點，但比上月回落0.5個點子，擴張勢頭放緩。專家指出，經濟下行壓力不減，穩增長是未來工作重心，寬鬆政策仍將通過下調準備金率、財政擴張等方式發力拉動投資以穩增長。

香港《文匯報》報導，從製造業PMI分項指標看，新訂單指數、從業人員指數和原材料庫存指數低於臨界點。國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群指出，8月份PMI指數表明經濟仍存在一定下行壓力。新訂單、出口訂單指數小幅回落，反映市場需求不足；採購量、進口和產成品訂單指數下降，反映企業信心不足，去庫存活動仍在繼續。

分企業規模看，大型企業PMI為49.9，比上月下降0.7，年內首次落至臨界點下方；中型企業PMI為49.8，比上月下降0.2；小型企業PMI為48.1，比上月回升1.2，繼續位於收縮區間。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析，製造業PMI降至臨界點以下，一方面是部分傳統產業繼續加大結構調整；另方面，從外部因素看，原油等大宗商品價格持續走低，製造業國內外市場需求偏弱。新訂單指數和新出口訂單指數分別為49.7和47.7，均比上月下降0.2個百分點，仍位於臨界點以下。

一些偶然性因素和季節性因素也導致製造業PMI回落。趙慶河指出，7、8月份出現洪澇災害，部分企業生產經營活動有所減緩。生產指數為51.7%，比上月回落0.7個百分點，連續兩個月下行。此外，京津冀等地加大治理大氣污染力度，主動放慢生產，製造業PMI明顯低於全國總體水平。不過趙慶河指出，數據顯現出高技術製造業繼續保持穩步增長，消費品相關行業持續保持擴張等積極因素。

同日公佈的8月財新中國製造業PMI終值為47.3，略低於7月份的47.8，連續6個月在榮枯線以下；新業務和新出口訂單指數均連續第二個月處在50下方，其中前者為2014年3月以來最低水平，後者為2013年6月以來最低。受此拖累，製造業產出指數跌至46.4，創下2011年11月以來最低水平。

財新新聞稿稱，17%受訪廠商月內從海外接獲的新業務減少，許多廠商提到外需普遍減弱。與此同時，企業亦相應壓縮採購，8月採購數量指數為2009年3月以來最低，產成品庫存指數則為半年來首次出現積壓。

當月財新中國服務業PMI終值為51.3，已連續118個月保持在榮枯線以上，但低於7月份53.8的水平。儘管服務業保持增勢，卻無法彌補製造業的頹勢。8月財新中國綜合PMI終值為48.8，低於7月50.2的水平，是2014年4月以來首次跌破榮枯線，經濟下行壓力凸顯。

中銀香港高級經濟研究員王春新表示，中國經濟下行壓力很大，估計第3季末是全年經濟增速底部，第3季GDP增速約在6.8%-6.9%之間，年底前至少再降準50基點。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊指出，目前經濟增長的下行動能不減，政府穩增長的壓力越來越大。未來維持目前積極財政政策的導向並配合寬鬆的貨幣政策，降準降息還會繼續。