日圓貶值油價下跌 亞洲股市展望可期

儘管亞洲股市受先前不確定性因素影響，近三月跌多漲少，MSCI亞洲市場(不含日本)指數修正8.65%(截至12/3止)，但由於油價急跌、加上日圓貶值及國際資金行情的帶動下，柏瑞投信預估，利多支撐加上價值面帶動下，亞洲股票止跌回穩，中長期展望可期，建議提早佈局亞股或利用基金定期定額投資。

亞洲為原油進口區域 受惠油價修正

從基本面來看，根據美銀美林與摩根大通的研究顯示，新興市場多數國家為原油淨進口國，若以股市市值而言佔比高達約86%，且主要集中於亞洲國家(馬來西亞除外)。

柏瑞亞洲亮點股票基金經理人馬治雲表示，鑒於全球油價大幅下滑，將有助於亞洲國家改善經常帳問題並舒緩整體通膨壓力，更有利於各國進行能源政策改革，近期包含印度與泰國等均有調升燃油價格、削減補貼的政策動作，因此，未來亞洲國家在財政與貨幣政策上亦將有更大的彈性來因應美元走強所帶來的影響，對亞股而言更具正面效益。(資料來源：美銀美林，2014/09/09)。

此外，2014年美國經濟復甦趨勢最為明顯，同期間日本央行也意外地擴大量化寬鬆舉措，使得美股再創新高、亞股同步受惠，不過進一步觀察可以發現，今年來MSCI亞太不含日本指數走勢與美股貼近，但在歷經近期修正後兩者出現分歧，考量到亞洲基本面仍舊穩健，而馬治雲分析，目前MSCI亞太不含日本指數本益比僅13.25倍(截至12/3)，低於長期平均的13.55倍，顯示亞股價值面仍被低估，在基本面改善的帶動之下，未來甚具落後補漲的機會。

政策面提振  資金動能成為推升亞股表現力道

由政策面分析，滬港通於11月17日開通吸引內地投資人買進具成長優勢的大中華區中小型股，主因中國A股投資人向來偏好投資中小型股，因此，馬治雲認為，沒有在中國掛牌的香港中小型股可望率先受益；再就投資額度來看，滬股通總額度為3,000億人民幣，每日額度為130億人民幣，港股通總額度為2,500億元人民幣，每日額度為105億人民幣，將為兩市創造資金活水，對中、港兩地股市而言更具正面意義。

此外，日本央行再一次擴大寬鬆規模也有利於亞股後市表現，主要由於日圓貶值將進一步產生資金外溢效果，根據歷史數據可知，科技泡沫以來當日圓大幅貶值，外資對亞洲主要國家股市仍呈淨買超格局(見表一)，因此就未來而言，配合亞洲國家經濟基本面轉佳、評價面偏低的優勢下，資金動能預期將成為推升亞股的主要因素之一。

不僅如此，展望後市，除了滬港通與日本央行加大寬鬆舉措的正面效應外，仍有兩點利多加持，包括: 一、資金行情可望延續至2015年：由於歐洲央行正在研擬新的購債計劃，且美國升息步調較市場先前預期更為緩慢，預料資金動能充裕的情仍可望持續。二、歐美消費旺季：年底的歐、美消費旺季、iPhone 6等新科技產品的熱賣及亞洲國家政府持續推出的政策支撐，將有利於經濟成長及企業獲利表現，股市有機會樂觀表現。

柏瑞投信現階段對亞股投資策略，考量風險與波動前題下，將以具潛力之股票的評價面與獲利動能為評判依據，擇時分批進場。柏瑞投信目前看好的區域與產業包含: 中國環保工業、天然氣及航運相關產業、東南亞基礎建設、台灣資訊科技業等，建議積極型(風險承受度較高)投資人宜逢低佈局，以掌握亞洲股票新一波補漲的機會。

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