蘇格蘭向獨立說不 續留英國 瑞銀：減碼股市 加碼英鎊

蘇格蘭獨立公投結果出爐，55%民眾反對獨立，希望繼續留在大英國協，也結束了這幾周的不確定性。瑞銀財富管理投資總監辦公室發部報告表示，目前看來英國經濟成長動能強勁，今年第四季央行有可能升息，因此看好英鎊表現；在股市方面，由於英鎊走強將影響企業獲利，因此建議減碼股市。

瑞銀指出，鑒於英國是成長最快的全球主要經濟體之一，因此預期英國央行將是未來幾個月內第一個升息的主要央行，並維持目前加碼英鎊兌瑞士法郎的觀點。相信市場主要焦點將會放在英國宏觀經濟的實力，以及其對於英國央行未來貨幣政策走向的影響。

不過在股票部分，由於不少股票擔心蘇格蘭獨立問題，相關股票像是銀行、公用事業，以及能源等先行下跌，瑞銀認為，公投結果出爐後，未來幾天股市應該會有小規模的慶祝，不過預估這波反彈幅度不會太大，且時間也相對短暫。

瑞銀分析，由於英國企業獲利前景偏疲，加上未來若英國央行採取升息政策，英鎊匯率將持續走揚，衝擊企業獲利。英國股市指數成份股中，來自海外營收比重佔到 75%。因此維持減碼英國股票的看法。對於持有英國股票策略部位的投資者，建議向價值股傾斜，這類股票通常在升息前幾個月的表現相對較好。

對於未來展望，瑞銀指出，投票結果顯示不支持「獨立」明顯佔多數，即便是未來不再有任何獨立的呼聲，蘇格蘭與大英國協其他成員的關係，以及英國的政治格局都將從此改變。隨著更多的權力下放至蘇格蘭，對於蘇格蘭國會議員是否有相同權利表決其他成員地區事務的質疑，也會隨之而起。這可能對未來幾年財政政策的方向有所影響。

如果工黨在下次選舉中，僅以勉強過半數勝選，考慮到工黨國會議員相當高的比例來自於蘇格蘭選區，此將意味著他們可能沒有就英國其他地區事務的立法權。這都可能導致政策癱瘓一段時間，直到相關的問題獲致解決。