〈分析〉經濟表現夠好又空前低利 澳股為何依然停滯不前？

澳洲經濟已加快成長腳步且利率處於空前低點，但該國股市卻未因此被拉升，本周更走跌至兩周低點。

AMP Capital投資策略部門主管Shane Oliver表示：「即使GDP數字表現強勁，但仍相當懷疑是否能持續下去。」

澳洲統計局(ABS)前(4)日公布的數據顯示，該國第1季GDP年增3.5%，創下近兩年來最快增速紀錄，超越《路透社》(Reuters)分析師預期的3.3%。

但相反地，S&P/ASX 200指數周四(5日)收低0.1%至5436.884點，與去(2013)年11月水位大致持平。今(6)日早盤則走漲0.3%。

Oliver表示，「那些GDP數字是好的，但實際上並未幫助股市，因GDP內的許多成長實際上來自出口，其中又以資源出口為大宗」，並稱許多資源玩家靠增產來補償較低的大宗商品價格。

即便澳洲央行(RBA)自去(2013)年8月起就將利率維持在2.5%的空前低點，但仍然未能幫市場帶來提振力量。

Oliver指出：「利率處於低水位反映出成長疲弱。」

澳洲長達20年來的強勁成長表現歸因於礦業榮景，但跡象顯示，高點已過且中國成長放緩。

此外，澳洲保守政府上(5)月發表的20年來最嚴厲新預算造成許多經濟學家憂心，認為將會影響經濟。企業與投資人信心也因該預算的公布而下滑，火紅的房價增速亦走緩。

高盛(Goldman Sachs Group Inc.)(GS-US)也不預期市場會從低利環境中獲得許多提振力量，即便RBA進一步降息。

高盛本周二(3日)在1份研究報告中說道：「若RBA一如我們預期般地在9月降息，預料市場屆時將認為它頂多是個空方訊號，反映出國內的疲弱經濟。由於經濟對早前的寬鬆舉措感到失望，我們擔心財政情形已跟趨勢以下成長相同，就像礦業投資可能出現遽減情形。」

高盛亦表示，儘管大宗商品價格下跌，澳元仍固執地處於相當高的水位，導致宏觀情形更為緊縮。

高盛並預期，澳股獲利風險向上走升且預測該市場在2015財年裡的每股稅後盈餘(EPS)將只有3%成長率，不如市場平均預期。

高盛又說：「即便降息可能性露出了端倪，澳股價值仍然正在延伸，並且是時候轉往有著安全報酬率的防禦性族群。」

可以肯定的是，高盛並不預期市場很快大跌，S&P/ASX 200指數股利報酬率達4.6%，與20年平均值一致，可能會為近期表現提供支撐力道。

AMP的Oliver也不預期近期澳股會有賣壓出現，除非美國或全球股市顯著走弱。

Oliver預期澳股將在今(2014)年下半年復甦，並預測S&P/ASX 200指數今年底前目標為5800點，因猜測前方的中國經濟數據表現應會有所好轉。