債券投資人美夢告終！低利率時代恐將持續 債轉股趨勢失靈

美公債殖利率10年期走勢圖。(圖片來源:鉅亨網)

市場原本預期，當美國聯準會(Fed)逐步退場之際，將會發生資金轉向(great rotation)，也就是債轉股的現象，債券的固定收益率及殖利率也可能順勢推升。但是，以目前情勢而言，債券投資人的這個美夢可能得宣告破滅。

《CNBC》報導，分析師預期，一旦聯準會開始縮減公債購置計畫，投資人便會從債券市場轉進股票市場，願意追求更高的風險與獲益。

匯豐(HSBC)亞太區的投資總監Bill Maldonado表示，聯準匯開始縮減量化寬鬆(QE)，可是今年的狀況令人費解，與預期相反。

根據研究機構Jerreries提供的數據顯示，今年約有855.2億美元的資金流入債券市場，同期流入股市的資金僅有459.8億美元。

債券殖利率的走勢與價格成反向關係，因此，資金湧入債券市場的結果，導致10年期債券殖利率，自1月的3.0%徘徊，隨後降至2.5%。

Maldonado認為，這情況的主要關鍵因素在於，雖然許多國家都在執行量化寬鬆措施，像是美國、日本，以及可能即將實行的歐洲，但是，「全球經濟仍處於受到抑制的狀態，成長幅度遠低於潛能」。

Maldonado指出，極低利率和低通膨的環境可能會比料想的時間維持更久。

Maldonado說：「1年前，民眾認為利率可能會在2014年調升。如今，或許要等到2015之後。」甚至有可能要等到2016年、2017年，若以此作為前提，10年期殖利率的走勢，便不會那麼令人意外。

部分人士預期，聯準會持續縮減公債購置之際，債券市場將持續反彈回升。

美國公債市場今年截止已反彈回升約40至50個基準點。

澳洲固定收益投資公司Kapstream Capital的經理人Kumar Palghat表示，債券市場目前的動向，可能確實反映出實情。儘管聯準會在緊縮資金流動性，但聯邦基金利率可能還需要好幾年才會調升。換言之，低利率的狀況將會再持續好一陣子。